理財Campus：賺盡「瀛」利 投資有法

股：基本面佳 盈利看升

受圓匯反彈影響，日經平均指數年內回調17.25%，出口及消費股盈利受衝擊，上周公布業績的Uniqlo母公司迅銷（06288）中期錄匯兌虧損228億日圓，令盈利按年少賺55%。

惟亨德森全球投資（香港）大中華區域及亞太區環球銀行銷售總監陳少芝認為，日股基本面正面，企業管理策略、股東權益回報率改善，顧及日本公司手頭現金儲備處高水平，公司稅由去年32%降至29%，料日股平均每股盈利增長由去年6%升至9%。

另外，日本女性勞動力提升，可望貢獻本地消費市場，她又指，七月份為參議院選舉，由於投資者與當地國民冀有穩定的經濟政策，安倍政府可望「留低」，屆時有機會公布減慢增加銷售稅的步伐。

亨德森陳少芝認為，日股基本面仍正面。	康宏張永達稱，買日本樓忌貪平。	渣打梁振輝稱，第二季對日圓考驗大。

小型消費股靠得住

她續指，在小型股的選股策略上，本土消費股與周期性股較值得看好，主因受環球經濟影響較輕微，加上市盈率合理，並擁有優良財政狀況，顧及南韓有物流公司破產，對亞太區小型物流公司有正面作用。

樓：東京宜吼重建概念

康宏國際地產投資顧問行政總裁張永達稱，在去年底時，每百日圓兌1美元跌至逾120水平，跌勢太急，使有意入市買日本樓的投資者卻步，惟近期圓匯轉強反使投資者信心回歸，相信短期內投資日本樓「賺匯價會多於賺樓價」。

大阪受捧 料漲一成

另日本於二月推出負利率政策，間接導致部分債券債息出現負息情況，他留意到，原投資此等債券的公司亦寧願轉投樓市懷抱，當地居民買樓除可敍做接近零息的樓按外，亦可享退稅優惠，故可刺激當地居民入市意欲。

日本樓價近年穩步上升，據日本不動產經濟研究院資料，截至二月底東京公寓銷售每平米均價約835,000日圓，過去一年升2.83%，過去三年累升約33%。張永達預計，今年東京樓價升勢將放緩。鑑於近年東京樓市累升已多，不少投資者轉戰大阪樓市，料其今年升幅約一成。

他又稱，過往銀行大多只為海外投資者提供五成樓按，現時銀行態度進取，按揭成數可達六成，惟審批會視乎物業地區、發展商質素、物業價值「高低水」等。他指，「日本銀行與香港銀行估值相異，香港較貼近市價，惟日本樓市旺時，估價可低市價三成，市差有一成。」

港人買日本樓熱潮已展開一段時期，當中「租客走佬」問題浮現。「部分東京樓幾十萬已有交易，但一般係有二十至三十年樓齡、得十幾平方米嘅舊樓，呢類樓嘅租客質素偏低，廁浴冇分開，故買日本樓唔好貪平。」

他建議，選擇東京樓時，可選有重建概念地區，如淺草及日本橋等，呎價分別為約6,000元及12,000元。至於大阪的遊客量高速增長，心齋橋物業入場門檻較低，呎價約5,000餘元。

匯：短期恐回吐落110

日圓匯價今年內勁升約11.5%，渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝稱，今年日圓強勢有數個原因，「首先是美元偏弱，聯儲局加息取態由全年預計加3、4次，減少至只可加1至2次，明顯幫助匯市氣氛，日圓亦受惠；日本推負利率後，圓匯不跌反升，主因是市場相信日央行難再有推低日圓的措拖；再者，負利率措施亦使市場上流通日圓減少，利好日圓走勢。」

梁振輝又指，環球投資市場走勢波動，不排除有資金以日圓作為中長線的避險部署，促使圓匯首季偏強。

息魔蠢動 備受考驗

他提醒，日圓料有較大回吐壓力，留意到每百日圓兌港元7.2水平有較大阻力，市場關注日央行會否干預，且聯儲局四月下旬議息，屆時當局取態及美元走勢均對日圓造成影響，但年內美元轉弱下，日圓或仍試高位，「每百日圓兌1美元短線回落至110的機會較高，若觸及105可引發較強跌勢，短期走勢介乎105至111之間。」