內地有意試行以股代債解決內銀壞帳問題。銀行壞帳以股代債在歐美有出現過，並非中國自創，但在歐美是個別例子，中國則是政策性措施，一個本應從純商業性行為變成負起國家任務。
內銀早年為完成國家放鬆銀根任務，積極放貸，即使對業績欠佳的企業亦從不手軟，之後借出的錢收不了，就索性以債換股，目前內地有意將首批債轉股額度定為1萬億元人民幣，受惠公司主要是國企，這批貸款主要是問題或關注貸款，並未計算20,000多億元人民幣不良貸款，內地不希望問題貸款變成不良貸款。
有別於西方，內銀不良貸款問題上，政府是債權人，又是債務人（因政府同時是內銀及國企的大股東），故中央不會以回報先行，反而平穩過渡，穩住經濟及就業才是其主要考慮，作為內銀小股東，又是否有義務支持國家，這已不再是經濟學問題，而是道德問題。舉例，當華榮能源完成以股代債後，中行會是華榮大股東，當華榮需再融資時，中行取態是應站在哪一方，不要以為中行取態只要持平客觀就可解決這個道德問題，作為中行小股東，當然希望中行管理層為股東爭取最大利益及最低風險，持平客觀根本不在考慮之列。
據悉，債轉股規模將擴至1萬億元人民幣，即表示內銀可免除增加1萬億元人民幣不良貸款危機，代價是內銀一級資本會受壓，目前內銀一級資本水平保持11至13%內，壞帳撥備準備180%，只要前者未跌穿8%，後者保持150%以上，內銀仍算健康，但內銀、國企及政府間隱藏多少問題債，根本算不準，股市有個特點：一切疑點從壞處發酵，即使內銀市帳率跌至0.6至0.7倍之間的超低水平，仍要以6至7厘高息留住小股東。
銀行業是一門難以看清的行業，作為長線投資，除要看派息，亦要看公司管治心態，當一間企業營運目標不再是利字當頭，而是有國家任務時，我們要想想，是否有為國家服務的準備。銀行是百業之母，我曾以為任何行業賺大錢都有銀行份，但原來百業之母真正意思是母親幫敗家仔埋單，對於內銀股，我奉勸各位，便宜莫貪，息字頭上一把大關刀。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子