股博士隨筆:國美電器短炒上落

國美電器(00493)去年純利少賺5.6%至12億元人民幣,較市場預期遜色,上周五股價卻先升後跌,昨日繼續調整,集團一五年市盈率約12.8倍,今年完成收購大股東旗下非上市門店,但由於收購作價高於本身估值,所以市盈率可能進一步拉高。

面對內地消費市場疲弱,國美亦受到一定程度影響,期內銷售收入仍升7%。電器銷售與樓市有連鎖關係,近期內地一、二線城市樓市轉熱,對集團銷售亦可能有幫助。

國美在收購藝偉發展後,門店數目由1,223間增至1,790間,合併後有助物流、倉儲及推廣等協同效應,但亦會損失管理收入,視乎整合效果而定。集團今年計劃不增開門店,但會關閉一些大城市效率欠佳的門店,增加在二、三線城市的布局。

國美增長最快的是電商業務,預料今年交易額可再倍升,但何時能轉盈仍是未知數。該股今年初以來一直在1至1.2元之間上落,上周五亦未能破頂,相信短期難改窄幅徘徊局面,惟亦可候低於1元附近吸納。

Dr.stock