巴西股市有彈散危機

中國近年的反貪行動，間接影響了消費市場表現，加上工資上升令不少廠商轉移到東南亞設廠，令中國經濟近年轉弱。印度自總理莫迪上台後，推出了不少經濟改革，加上油價持續下跌，令印度生產成本有所下降，推動經濟增長。俄羅斯及巴西過去頗為依賴出口商品，但商品價格自一四年中起顯著下跌，打擊了兩國的經濟及財政情況。

巴西經濟增長貢獻分布，主要由私人消費及投資為主要貢獻來源，分別佔62.4%及20.2%。由於預期當地失業率將進一步上升至雙位數水平，故可以預期巴西消費市場表現將會相當疲弱。因此，市場估計巴西今年消費開支將按年跌3.3%，而到一七年亦預期只會微升0.7%。即使奧運會在今年八月於巴西舉行，亦未必可刺激當地消費。至於投資方面，預料繼去年下跌14.1%後，今年將再下跌超過一成，要到一七年才按年上升1%。

雖然環球經濟增長放緩，令巴西出口受到影響，但由於巴西貨幣雷亞爾持續貶值，令出口競爭力轉好，故預料當地出口今明兩年可以錄得按年3.4%及3%的增長；相反，由於當地經濟持續疲弱，故對進口貨品需求顯著下降，繼去年下跌13.3%後，預料今年將再下跌5.8%。

政經風險隨時升溫

在經濟轉差時，政府為刺激經濟，往往會提升開支。惟由於巴西政府總債務佔GDP的比率預期升至77%，以及財赤估GDP的比率惡化，令政府開支由去年收縮0.7%後，今年進一步收縮1.4%。此外，由於貿易情況有改善，預期經常帳佔GDP比率於未來兩年將會有較明顯的改善空間。

當地反對派近日發起大型示威活動，要求總統羅塞夫下台，據稱有高達一百萬人參加，而親羅塞夫的組織表示，最多只有20萬人出席。未來半年，當地國會及法院預料將就彈劾羅塞夫一事展開激辯。當地國會上下議院均由執政黨控制超過一半議席，預料需要一定數目的議員倒戈，才可能令巴西的政局變天。

除了當地政經因素外，美國聯儲局今年的加息路線，亦會對新興市場帶來一定的影響。當中，巴西亦難以避免。在這情況下，預料巴西貨幣雷亞爾，以及當地股市經過早前的反彈後，未來可能再遇沽壓。

康宏投資研究部