大行圍踩 百麗瀉7.9%

瑞信狠削目標價35%

百麗前日公布，截至今年二月底止第四財季鞋類業務同店銷售下降16.5%，連跌八季，並為集團自一二年公布季度同店銷售數據以來的最大跌幅；運動、服飾業務的同店銷售則增長6.2%，與對上兩季相比變幅不大。事實上，鞋類業務的同店銷售自截至一五年五月底止首財季便開始錄得倒退，其後跌幅幾乎每季都逐步擴大。

四間券商中，瑞信最狠。劈百麗目標價三成半至4.6元，並調低百麗的投資評級，由「中性」降至「跑輸大市」。面對網購劇烈的競爭及利潤下行風險，瑞信預期，集團同店銷售將會繼續下跌，料今明財年盈利將分別倒退16%及22%。對於上季淨開367間店，包括320間運動服飾店及47間鞋店，該行認為，新店虧損及效率偏低將進一步拖累集團盈利。

滙豐證券估計，百麗一七財年同店銷售跌幅仍達8.4%，並分別下調一六及一七財年盈利預測5%及9%。該行將其評級由「買入」，降至「持有」，及下調目標價12.12%至5.8元。

瑞銀則維持對百麗的「沽售」評級，目標價削半成至3.8元，認為百麗盈利將受壓，並對集團未來能否維持高派息存疑。

輸同行料因不願減價

對於百麗鞋類業務表現欠理想，高盛認為不能完全歸咎於氣候因素，估計涉及集團市場份額流失，並料一七財年女裝同店銷售跌8.5%。高盛亦提及，上季該業務同店銷售跌幅較同行顯著，相信主因是百麗為保持毛利率，不願以折扣促銷所致，即使其運動、服飾業務表現穩定，也對集團盈利前景無太大推動作用。該行維持集團「中性」評級，目標價由5.6元微降至5.5元。