580億回購撐港股

恒指ADR升逾二百

港股已連升三周，恒指累積反彈1,857點或10.13%，上周五港股美國預託證券（ADR）繼續做好，按比例相當於恒指再漲246點。

滙豐環球研究指，過去十年本港上市公司平均每月約有40宗股份回購活動，但○八年十月增至逾一百宗，MSCI中國指數於同年十月廿七日見底；一一年九月股份回購宗數突破130宗，同年十月四日MSCI中國便觸底；今年一月股份回購活動增至109宗，現時有待確認二月十二日MSCI中國指數是否已見底。

惟本報統計顯示，已公布業績藍籌股中，約42%遜預期，勝預期及符預期各佔約33%及25%。與此同時，回顧過去四周，恒指十二個月每股盈利預測被下調2.42%，十二個月預測市盈率及市帳率，因而被推高至10.39倍及1.02倍。

次季恐再試低位

金利豐證券研究部執行董事黃德几稱，港股估值是否跌至吸引水平，雖可作為港股是否見底其中一個指標，但投資者需留意目前港股估值未完全反映企業盈利放緩因素。

恒指連升三周	部分回購股份活動*	○八及一一年股份回購高峰準確預示大市見底

他又說，儘管港股已見短期底，惟在環球經濟前景不明朗下，港股上漲動力始終有限，恒指在20,300點的阻力依然明顯，現階段不認為港股已出現真正轉勢，隨着企業盈利放緩因素浮現，恒指次季有機會再試低位，才會呈現較明顯的雙底轉勢形態。

康宏證券及資產管理董事黃敏碩稱，上市公司積極回購股份，反映公司認為股價已跌至吸引水平，對推算港股是否見底具參考作用，但投資者應留意，股價是否能真正做好，依然要取決於經濟環境及企業盈利等基本因素。

他認為，內地將經濟增長目標定於6.5至7%，屬市場預期之內，又說港股短線走勢無疑較之前好轉，相信恒指將在19,700點建立支持。不過，本月中開始中資股陸續公布業績，恒指現時被推高二萬點樓上，屆時業績表現將令股市有頗大波動。

亞企盈利或跌16%

中信里昂認為，儘管亞洲區股市目前估值已接近環球金融危機的低位，但若預期會由現水平顯著反彈，似乎是過於「天真」，尤其企業盈利續在下滑，區內股市或要再跌10%，價值方可顯現。

該行指，今年區內企業盈利預期沒有增長，相對現時市場普遍預測增長8%，意味將有再下調空間，最壞情況下，若今年企業整體收入跌十個百分點，亞洲區企業盈利或有16%下調空間，股本回報將跌至低於10%，為○一至○二年來低位。

再者，市場未來繼續面對新興市場企業資產負債表持續轉弱、經濟放緩、人民幣可能再大幅貶值、能源企業倒閉等不利因素。