對沖國度：追買內房股易中伏

理由很簡單，樓價雖然重要，卻只是地產商面對眾多營運變數其中之一而已，觀乎高銀金融（00530）在香港高價搶地，可見有些地產商的打法依然冒進，貴買貴賣的如意算盤是否打得響，固然有疑問，更重要是投資者衡量一間公司的價值，是看長期的營運前景，而不是看眼前的周期。

今時今日，投資者對於周期股是愈來愈厭惡，這從周期股的估值持續向下可見一二。何況今次的主角是內房，大家都會套用近十幾年在香港及美國的經驗來應對，認定了花無百日紅，風頭火勢去買，很大機會只是接火棒。

本港地產股堪借鑑

內房股原本好哋哋，跑贏大市。行業處於低潮，反而有利整固，大型內房財政紀律好，會有好機會去壯大資產。因此，今次樓價忽然爆升，刺激根本有限，只是幫倒忙而已，而且樓價脫韁式上升，更加似是加速見頂的先兆。

香港地產股的經驗可以作為借鏡，過去五年走勢就嚴重跑輸樓市，投資者對地產股板塊戒心大，內房今次隨時無得升，比這段時間的香港地產股更差。

資訊流通，要贏錢動作便要盡量快，見到內地樓價升才去追買內房股，在星期二尚可，到了星期三爆升之後，又或者是昨日回調之後，勝算不外乎是五五而已。周期股基本上就一如賽馬中的三四班升降機，贏完馬加分之後才去追捧，通常都不易有好結果。

豐盛金融資產管理董事　黃國英（作者為註冊持牌人士）