Market Insight：啤酒股只宜炒短線

經過周三大成交爆升後，昨日港股橫行整固，交投回到七字頭，恒指最多跌211點見19,791點，貼近周三上升裂口，個市已經有跌唔落的勢頭，尾市跌幅收窄，最終跌61點收報19,941點。

近期落後的國指則倒升16點收報8,390點。聯想集團（00992）被IBM清倉，經高盛批售手上股份，跌4%報6.42元，僅僅守得住批股價，成為表現最差藍籌。

隔晚多間國際銀行CDS溢價回落，CoCo Bonds債價回升，除淨的滙控（00005）升0.7%收49.65元，搶息的捧場客成功財息兼收，渣打集團（02888）仲靚仔，升5.1%收50元，早前建議撈底的首個反彈目標到岸。

潤啤業績仍難看好

即將失去藍籌身份的華潤啤酒（00291），股價前日升過三成，最後升幅收窄到一成八，昨日再有3.8%進帳，收15.68元。華潤啤酒以16億美元向SABMiller Asia購入其持有的華潤雪花啤酒49%股權，交易完成後，華潤雪花將成為潤啤百分百持股子公司。消息一出，潤啤勁彈，主要原因係交易作價比街外估計為低。去年十一月，野村曾估交易金額可能達到36億美元，結果只及估計的四成四。

中國經濟高增長不再，各行各業都受到影響，就連啤酒市場都唔例外。過去兩年早就風光不再，唔信可以睇吓青島啤酒（00168），其股價一三年尾見底後，持續弱勢超過兩年，現價還不到高位一半已可見端倪。

睇見華潤雪花一四年稅後溢利跌兩成一之後，去年營收再跌已是預之內，以一四年16.8倍PE及0.93倍PB計，同以往內地啤酒產業天價估值相比，睇落係平，但俗語有句話叫「寧買當頭起」，長遠抵唔抵見仁見智。

話說回頭，潤啤可以順利將雪花啤回購，要多得百威英博去年同SABMiller聯婚，合併後，兩巨擘佔全球啤酒市場份額超過三成，真係一統天下，但亦都要面對各地反壟斷的指控。既然要面對中國反壟斷審核，放棄雪花啤酒也是為勢所逼，要符合歐盟法規，百威英博仲準備短期內出售歐洲兩個品牌──Peroni及Grolsch。

內地市場競爭加劇

值得關注反而是，長遠中國啤酒業的發展。市場原本由潤啤、青啤、百威英博、燕京啤及嘉士伯五分天下，一四年數據，潤啤與百威英博本來坐擁三成七市場份額，剝離華潤雪花，兩者完結姻親關係，一下子變番競爭對手，令本已鬥生鬥死的內地啤酒市場，未來幾年價格戰升級風險也大幅提高。

綜合而言，潤啤短炒可以，但啱唔啱買來長線投資呢？在下認為有貨者值得考慮趁升勢食一食胡，事關潤啤谷完一浸之後，未來幾個月唔單止要面對一五年差勁的成績表，仲有可能受減價白熱化升級的負面新聞影響表現。

兩會昨日正式揭幕，A股為兩會開幕贈興，滬綜指全日升10點，而農業股在A股在成交增加下做好，市場仍然憧憬兩會期間會有利好三農的政策公布。在港上市的三農相關股份，最為投資者熟悉的當然是從事製造及銷售農業機械的第一拖拉機（00038），其次則為近年積極拓展農村金融的國農控股（01236），而兩股昨日亦隨A股農業股做好，股價分別升1.79%及24.33%，收報4.54元及2.35元。

國農強化金融布局

事實上，國家一直重視三農發展，農業部去年的「政府工作報告」明確要求增加深鬆土地面積2億畝，並納入國務院量化指標考核內容之一。此外，亦有消息指農業裝備未來十年發展路線圖已確定，當中提到二○二五年，農業工業總產值要達8,000億元人民幣，國產農機產品市場佔有率95%以上。

國農早前隨大市下跌，惟在憧憬兩會有利好農業政策出台下，股價連日反彈。事實上，國農為央企背景，近年發展相當積極，並推展全國的三農互聯網金控布局，發展潛力可觀，同時可直接受惠國家支持農業金融發展的國策。此外，控股股東近日亦增持公司股份，證明控股股東對公司發展前景的認同，投資者不妨候低吸納作中長線持有。