違規惡化 證監打虎忙

證監會調查的個案數目逐年遞升，由截至一一年三月底年度的262宗，增加到截至一四年三月底年度的428宗。一五年度更按年上升50.9%，到646宗。截至一五年十二月底止九個月，調查數目更達722宗。

其中針對上市公司，包括企業披露及企業管治失當的調查數字，更由一一年度的49宗，上升至一五年度的118宗。而截至一五年十二月底止九個月，調查的個案數目亦已達118宗。

近年證監會調查個案總數

針對上市公司（包括企業披露及管治失當）調查數目

新股啤殼致問題叢生

投資者學會主席譚紹興指，證監會調查個案上升，明顯因近年本港的上市公司問題增加，故證監會在這方面加強監管。他認為自去年五月證監會高調表示正調查漢能薄膜發電（00566）後，該會「嚴打」上市公司更見積極。

譚紹興將近年上市公司問題增加，歸納為三大原因。首先，近年散戶對抽新股興趣不大，大部分新股都是「圍飛」上市，目的是啤殼上市。「上市目的係啤殼，無非係想幾年後賣殼，自然在各方面，尤其是公司管治，都求求其其。啤殼又會引發股權高度集中問題，因為如股權分散如何賣殼？而且，啤殼都要成本，找自已人撐場，都係上市時撐一陣，之後大股東都要搵錢接貨，便押股給證券行，因此啤殼、股權集中、與押股之間有莫大關係，上市公司自然問題多多。」

第二，去年中之後股市大跌，很多莊家及押了股的上市公司老闆「炒輸股」，「還不到錢，火燒連環船，上市公司問題便浮現。」

港交所被指審批寬鬆

第三，港交所（00388）急於求成，為增收入，上市審批過於寬鬆，造成連鎖反應。他建議有關提升上市規管架構的諮詢，將上市審批權交證監會。

有熟悉新股市場人士同意證監會指現時「出面好多賊」。「近年新股的趨勢係好多大、中型新股DEAL都好難出（上不到市），或者一上市就破底潛水，反而靠圍飛上市、細細隻卻易做到DEAL（上市），上市後股價爆升，股民跟風炒。見股民受落，自然吸引更多這類公司入場，上市公司問題驟增。」

平衡現有資源為上策

他續指，「雖然股價表現與港交所無關，但呢個（新股）係港交所嘅場，港交所有需要執番正、搞番好個場！近一、兩年港交所專注搞互聯互通及商品，沒投放很多資源在新股。」對於有建議將上市審批權交證監會，「針無兩頭利，證監會沒有賺錢的動力，審批權交證監會，有礙新股市場發展，但港交所又做得不好，折衷方法係港交所應作調整，平衡現有資源分配，搞番好過新股市場，不要等市場萎縮。」

分析認為，政府未必完全同意將上市審批權交證監會，「一來不能解決問題，二來萬一有事，政府要上身。」