昕賞魚缸：金礦股重回股民視線

中期而言，雖然貨幣政策寬鬆，但資金未必會流入金融市場，因金融市場並不能增加實體經濟盈利，因此這個時候，黃金的優勢又體現出來了。

招金勝在關聯度高

目前黃金對原油比率已經突破44，創歷史紀錄，該數據中值為16，而上次飆升之時則為金融危機的時候。同樣，黃金對白銀比率已經突破80，上次飆升至80上方為也是因金融危機。本周金價已經突破1,220美元水平，同時全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust黃金持倉量達三個月以來新高。

同樣，黃金股也重回投資視線。如本港上市的招金礦業（01818），根據敏感度分析，若金價每上漲10%，招金淨現值（NPV）上漲超過三成。

去年招金有多個收購，最近的一次是年底的收購，從母公司收購來兩個金礦，一個有42噸探明儲量，一個仍在勘探階段，大大保證了公司長期黃金產量。去年公司曾多次表明有回歸A股的想法，若未來真回歸A股市場，對該股也是一道催化劑。

同樣，同業紫金礦業（02899）前期收購不斷，受到新收購項目帶動，預期二○一六年黃金產量有望增加33%，未來三年銅產量有望增加5至15%。目前紫金和招金對應一六年預期市帳率分別為1.23倍和1.68倍，可適度關注。

國泰君安國際投資諮詢部聯席董事　王昕媛（作者為註冊持牌人士，持牌號碼：AQA458）（作者及其聯系者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益）