上市公司停牌問題一直困擾着A股市場，尤其是在去年A股的股災中，一度出現「千股停牌」的局面，這堪稱是全球股市的一大「奇觀」。為此自去年下半年以來，滬深交易所積極加強對上市公司停牌現象的監管工作。
如去年十一月，上交所發布了《關於進一步規範上市公司停復牌及相關信息披露的通知（徵求意見稿）》，將籌劃重大資產重組的停牌期限規定為最長不超過五個月，同時對個別確須事前審批或者屬重大無先例的事項作出例外規定。
但這並不意味困擾A股的停牌問題得以解決。畢竟上交所還是「對個別確須事前審批或者屬重大無先例的事項作出例外規定」，這意味着某些上市公司的停牌時間仍然會超過五個月。
深交所方面，於一四年八月二十三日開始停牌的中銀絨業（000982.SZ）至今仍未復牌，而因去年末發生的萬科股權之爭而停牌的萬科（000002.SZ），其在香港上市的H股（02202）去年十二月十八日停牌後，很快於今年一月六日恢復交易，但萬科A股卻一直處停牌狀態，不排除萬科A一直停牌到六月十八日。從萬科股票的這種不對稱復牌中，投資者不難感受到A股市場的停牌制度與香港股市之間所存在差距。
不過，這並不意味着港股就沒有停牌問題的困擾。實際上，港股受停牌問題的困擾較之於A股市場來說有過之而無不及。據港交所（00388）數據，截至去年底，有51家上市公司股票停牌時間超過三個月，其中多數時間超過一年，最長的自○九年以來一直停牌。也正因如此，在股票的停牌問題上，港交所方面明顯感受到來自對沖基金等投資者的壓力，要求與西方市場接軌。據報道，香港監管機構正考慮修改本地股票停牌的有關規定。
面對股票長時間停牌，對沖基金存在非議是很正常的。如漢能薄膜發電（00566）是賣空方主要針對的目標之一，但該股長期停牌，做空基金不得不為此支付更多的融券費用，所以，做空基金當然會對漢能的長期停牌非常不滿。
針對這個問題，香港證監會和港交所在討論限制股票停牌時間的同時，擬設立一個能讓股票遭凍結的投資者退出的機制，這個思路是值得肯定的。
雖然在股票停牌問題上，許多投資者更喜歡美國那套更為便捷的機制，股票停牌達到規定時間後，必須自動復牌。但這種在停牌時間一刀切做法也存在弊端，它有可能推遲上市公司併購重組進程，對上市公司發展不利，進而損害到投資者利益。而設立一個能讓股票遭凍結的投資者退出的機制，就可以避免這類問題出現。這機制一旦設立，也值得A股借鑑。
獨立財經評論員 皮海洲