Market Insight：飛機股只宜炒短線

升市美中不足的是大市及期指成交俱少，A股復市只係微跌，亦幫了港股一把，但兩市成交加埋得3,289億元人仔，咁奀成交阿爺要控制大局易過借火，亦再次證明所謂「追跌幅」及經濟數據影響對A股不適用。昨日公布之進出口數據同錄得遜於預期之跌幅，惟外貿出口先導指數回升0.5，顯示前景未算咁淡。星期四有CPI及PPI，應該亦對大局冇乜影響。

逢親反彈市，例牌由跌到殘之股份反應最大，同皮球落地原理一樣，所以銀娛（00027）、中海油（00883）、平保（02318）及滙控（00005）等漲幅居前。滙控終於重上50蚊大關，擾攘多時之遷冊風波告一段落，決定留守倫敦，而且話明除非有重大轉折，否則不再定期檢討。未來最大事件肯定是年中之英國脫歐公投，但以英國人講求實際性格，大象亦相當老定。

低殘股份趁機發圍

昨日有幾類股非常標青，風電股、保險股、汽車股、石油股及飛機股等，大部分都是如前所述之低殘股，較特別的是風電股獲美銀美林評為「買入」，但實際是因一月風電使用下降而將目標價調低，惟其股價跌得實在太殘，以龍源電力（00916）為例，目標價8.6元與昨收市價4.2元仍差1倍有多。早兩日通街平貨係人都知，亦無謂再事後孔明。

春節後復市除A股之外，許多數據值得一記，可作為趨勢參考。尤其消費已佔內地GDP貢獻達66.4%，今個農曆新年全國零售和餐飲銷售額增長11.2%，增幅與近年相比無喜無憂，但以現時中國經濟而言，沒有變差已算好消息。

其他方面，搶紅包、電影票房及出境遊都特旺，相關股份亦受帶動，例如支付概念之百富環球（00327），影視股之比高（08220）及天馬影視（01326），以及飛機股均大有進帳。

外遊消費不斷遞增

初一至初六總票房30億元人仔，按年大漲67%，但奇在新春第一檔期竟然只得4套電影上映，香港一間戲院都不只此數，可見觀眾基本上冇得選擇，「貨源歸邊」之下，好戲爛戲都狂收。此外，內地旅遊收入按年增長14.2%，但境外遊創600萬人之紀錄，消費900億元人仔，同全國消費相比約佔12%；去年全年海外消費1.2萬億元人仔，呢類「資本外流」是欲禁無從。

出境遊要搭飛機，但在春節期間，內地鐵路、公路、水運及民航分別增長6.1%、7%、3.2%及2.9%，民航增長最小。雖然油價下跌使機票價格亦跟隨下降，但顯然未提高飛機的競爭力，鐵路系統愈來愈完善，高速公路免費路段增多，若航班誤點問題無法改善，其市佔率估計會不斷下降。

當然，飛機股昨日是因人民幣而起飛，人仔復市後勁升751點子，創十年來最大升幅。放假期間，美金轉強為弱，造就人民幣離岸價經已大彈，兩個睇死人民幣之淡友索羅斯及巴斯豈非被挾到面青？

不過，許多大行仍認為人仔會繼續貶值，只是口風已不像早前講到人仔崩潰咁悲觀。人仔近日翻生，最大原因是美金腳軟，其次是有分析話資金轉泊較高息貨幣。人仔同A股一樣並非睇基本因素，所以買飛機股亦主要睇風向。

近日美國經濟數據稍好，又有聲音指加息機會復燃。無論如何，美元走勢已反映今年「零」加息預期，亦即跌勢十已去八九，人仔則即使不期望「貶」、也不能期望再有幾百點子的上升空間，因為再升的話，對中國經濟並無好處。錯過飛機股昨日升浪的股友，若再追會面對較大風險。

國航基本因素較佳

至於飛機股的另一影響因素：油價亦是大上大落，姑勿論油組是否減產，但即使油價早前不斷下跌，發改委已多次不批准調整成品油價。

若人民幣及成品油價未來均保持平穩，單論基本因素，飛機股是否值得吸納呢？南航（01055）及國航（00753）已發盈喜，南航單計去年第四季其實見紅，一五年市盈率為9倍多，國航為7倍多，顯然國航較抵買。投資者一直偏重人民幣和油價去判斷航空股價值，股價太殘造就短線反彈機會，長線只建議買國航。

古勝