股博士隨筆:石藥集團現價值博

石藥集團(01093)去年首九個月溢利增長35%,即使在藥業股當中也是增長最好的一間,故此無愧於去年成為強勢股。不過,踏入一六年,仍難逃調整的命運,由8元以上回調至最低6元以下,但經過一輪調整後,估值重新尋回吸引力,以高位和低位的中間價計,可望反彈至7元附近。

石藥有首三季業績打底,全年盈利有一定信心,綜合券商預測,一五年市盈率約為21倍。此外,集團的創新藥之收入增長35.1%,遠高於總收入之單位數升幅,使未來前景更添信心。集團現正逐步實現從原料藥向創新藥的戰略轉型,主攻心腦血管疾病及抗腫瘤市場。

石藥近期公布得食監局的批准,可展開共28項本身開發的產品之臨床實驗。自從收購石藥歐意、恩必普及新諾威等品牌之後,創新藥之佔比去年首三季已升至32%,而集團亦將創新藥收入之11%用於研發費用,高於同業水平。

抗生素和維生素C兩項舊業務所佔收入比重不斷下降,雖然市場競爭激烈,但對集團的影響變得相當有限。

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