昕賞魚缸：和美醫療錢途光明

據統計北京○三年（羊年）的人口出生率為5.1%，低於○四年（猴年）的6.1%和○五年（雞年）的6.3%。傳統認為，羊年誕孩不吉祥，而一六年（猴年）和一七年（雞年）則被認為是嬰兒出生的吉祥年份。

專門從事婦產科專科醫院業務的和美醫療（01509）去年（羊年）上半年收入增長平平，但是鑑於全面二胎政策的放開，以及吉祥年份的來到，我們認為未來婦產科、母嬰服務市場增長前景廣闊。

婦產服務需求漸殷

據統計，全面二胎政策的放開將帶來2,000萬符合條件的夫婦生二胎，年新增超過1,000萬的增量。在某些一二線城市的公立機構或出現婦產科床位供不應求的局面，如北京，現有的130多家婦幼和助產機構的接運能力是27萬左右孕婦，而月新建檔案數量超過3萬，年增或超過30萬。因此，公立醫院的缺口有望讓私立機構來填補。目前和美在7個城市擁有11家醫院，擁有約1,000個醫生和護士，整體床位使用率約50至60%，管理層預計未來利用率提升至80%。

和美旗下醫院人均婦產科服務套餐收費在5萬至6萬元人民幣，由於接受私營醫療服務的產婦普遍家庭條件好，對價格敏感度低，未來公司將在北京、深圳、福州等地提價5至10%，預計提價帶來的價格差異化，更有助於激勵醫院提供更為優質的服務。

此外，和美還提供月子中心等增值服務，我們預計，未來兩年公司年均利潤增長20%不難，目前對應一七年預測市盈率20倍，宜逢低買入。

國泰君安國際投資諮詢部聯席董事　王昕媛（作者為註冊持牌人士）