北水頭等倉：青啤不宜過度看淡
內地股市自失守去年的「股災底」後，似乎上大人已無意欲再托市，滬綜指昨日一度低見2,655點，滬市成交僅一千五百億元人民幣。港股跟隨A股走低，買賣兩閒，都係冇咩微言大義。
統計局話企業正主動減產去庫存，另有分析指，供給側改革短期將明顯衝擊製造業企業。顯然，單靠貨幣寬鬆無法解決周期性問題，或須加大財政政策力度刺激經濟。到底三月上旬召開的兩會前後，會唔會有好消息，值得關注。
針對產能過剩及房地產庫存問題，消息指上交所要求券商加強公司債及資產證券化業務風險控制，審慎評估鋼鐵煤炭等產能過剩行業和房地產等周期性行業承銷風險，似乎係要求券商穩守後門，別讓不合規模須被淘汰的企業借股市操作苟延殘喘。
無可否認，結構性改革陣痛令處於下行周期的內地經濟百上加斤，但正所謂「長痛不如短痛」，依家投資者最需要係耐性，靜觀其變，中國順利過得呢關，將會造就另一個數以十年的經濟黃金增長期。有閒錢可以開始留意吓重磅股中長線部署，入市機會一到，便可迅速作出行動。
每逢年頭低吸時機
國指成分股中，筆者認為青啤（00168）估值已回復至吸引水平。昨日該股收報28.2元，升2%，現時H股市值降至184億元，市帳率回落至2倍，基本已反映人民幣貶值及核心業務銷售增長放緩的影響。回顧近幾年，每逢年頭青啤股價下跌，都是低吸好時機，若手頭資金唔等用，可以買少少坐吓，快則兩會前後便有收成，畢竟擁有中國啤酒業第一大品牌，回落至現時估值，實毋須再過度看淡。
司慕渢