華PMI續衰 拖冧Ａ股

內地一月份官方製造業PMI較去年十二月回落0.3個百分點，創一二年八月以來新低。從分類指數看，四項主要指數按月均回落，當中生產指數及原材料庫存指數雙雙回落0.8個百分點，反映生產指數增速放緩，以及主要原材料庫存量繼續減少，只有從業人員指數按月回升0.4個百分點至47.8，但繼續處於盛衰分界線之下。

大行料焗降息降準

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解釋，上月製造業PMI下跌，主要受三大因素影響，包括新曆新年及農曆新年因素，每年一月份製造業生產活動會有所減少，加上化解過剩產能、去庫存及受近期國內外經濟增長持續放緩，導致部分企業主動減少產量。

至於一月份財新中國製造業PMI，較去年十二月反彈0.2個百分點，但為連續十一個月處於盛衰分界線之下。

滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，內需降幅略為縮窄，帶動新訂單輕微回升，加上價格降幅明顯縮窄，是指數略升主因，但下行壓力不容忽視，出口訂單加速下滑，就業仍不樂觀，認為經濟在首季仍將承壓，促使政府出台更有力度的財政政策。

澳新銀行表示，內地通縮壓力依然高企，認為一月份製造業PMI數據疲弱加強降準的必要，料首季會降準50點子。招行表示，內地製造業低迷正從中小企業向大型企業蔓延，認為人行貨幣政策有必要進一步寬鬆。

招行又表示，如果公開市場操作可暫時替代降準，但最少仍有必要降息，以降低企業財務成本與社會融資成本，又指資本外流壓力下，降準不應中斷，認為只是時間問題。

人行繼續向市場注入流動性，昨日進行100億元（人民幣‧下同）廿八天期逆回購操作，惟受一月份製造業PMI數據遜色拖累，滬綜指昨日輕微低開後，最多下挫2.99%，低見2,655點，全日收報2,688點，跌1.78%；深成指走勢相若，最低見9,196點，挫2.36%，全日收報9,322點，跌1.02%。滬深兩市成交額萎縮至僅3,704億元，滬股通每日額度餘額為131.92億元，即淨沽貨1.92億元。

逾半A股質押股權貸款

美銀美林發表報告表示，統計顯示，1,411家A股上市公司的大股東，將其持有的股份進行股權質押貸款，佔A股所有公司的50.2%，股權質押股份總額不斷增加。報告指，三分之一的股權質押貸款將面臨追加保證金的壓力，若股市持續走低，被抵押的股份被拋售的壓力將會急速增加。

今年兩會將於三月三日召開，廣發証券認為，兩會之前監管層會有較強的維穩訴求，預期由目前至兩會舉行之前，A股市場有望可以迎來短期企穩反彈。不過，中航證券認為，目前市場下行趨勢持續，徹底轉勢仍然需要一個醞釀過程，所以建議投資者耐心等待好轉的信號出現。