滬綜指失守去年股災底2,850點水平後，走勢愈見疲弱，儘管人民銀行持續增加市場的資金流動性，但資金並未流入股市，滬綜指年初至今已跌逾兩成，估計農曆新年前入市意欲仍然偏低，後市有機會繼續於低位徘徊。
目前滬深股市成交額縮減至5,000億元人民幣左右，只為去年高峰期約2萬億元人民幣的四分之一，因此股市更易因投資者散貨而下跌。另外，人行近期傾向透過常備借貸便利及中期借貸便利操作向市場放水，以紓緩春節前的資金緊張壓力，令市場預期減息降準機會降低，亦難以吸引資金流入內地股市。
其實，內地股市已逐步去槓桿化，兩融餘額亦持續減少，市場應漸趨正常，但內地經濟增長呈下行風險，料資金外流的情況或會加劇，或繼續壓抑內地股市走勢。
另外，聯儲局議息後一如預期維持利率於0.25至0.5厘不變，雖然會後聲明提及金融市場波動及油價下跌，但當局仍對美國經濟前景有信心，並預期可支持循序漸進的加息；料當地就業市場持續改善，即使通脹或現下行壓力，但預期中期有機會重上2%水平。
其言論或反映三月仍有加息機會，但要留意美國將公布去年第四季國內生產總值，料經濟增速或較第三季放慢，且要繼續關注上月加息後會否導致經濟增長進一步放緩，因此數據結果將會影響未來加息機會。
利率期貨亦顯示，聯儲局於上半年加息的機會較低，因此投資者可繼續觀察環球經濟情況對美國的影響，尤其歐洲央行或會於三月份擴大量寬規模，亦可能左右美聯儲今年加息的步伐。
期指結算日港股於19,000點關口上落，年初至今大市仍跌逾一成，由於本港企業將陸續公布業績，資金或部署吸納績優股，投資者宜留意發展前景樂觀的企業或有國策扶持的板塊。
不過，預期農曆新年假前市場氣氛或轉趨淡靜，建議投資者保持觀望態度，估計短線港股走勢仍然反覆。
華金研究（國際）研究總監 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）