名家筆陣：科企眾籌邁上市路

很多人一聽到眾籌，不期然就在腦海裏浮現出欺詐等字眼。我和一班想更深入了解眾籌的朋友熱烈討論了一段長時間，雖有人離群，但大家仍試圖理出一個共識。首先，眾籌在港並不陌生，年紀較長的人一下子就提出當年的月餅會、標會等活動，其實已是眾籌。

眾籌宜額細兼人多

當然，今時今日就必須加上互聯網元素，眾籌活動應在網上進行才算數！與以前一樣，當年標會是由一班街坊朋友組成，由一個較有公信力的人士作會頭，每月主持大局、集款和分錢。可惜當年可能太窮，有些有頭有面的人最終抵受不住誘惑，夾帶私逃。其實，銀碼小和人數多都是減低風險的因素，加上一個受監管的網上第三方支付平台負責收發款項，風險就更加小。

那麼，眾籌除與互聯網有關外，跟創科企業發展又有甚麼關係？在融資方面，大家都有聽過天使資金。一般來說，天使投資者是家人和朋友（包括同學、同事，甚至老師、上司），即是Family And Friends。投資一定是講信任，所以第一筆種子資金大多來自創業者的積蓄。若連自己都不投資給自己，其他人又怎會投資給你呢！現在很多大學或坊間設置的微創基金，也可算是種子資金，因金額實在太小！

起步多靠天使資金

眾籌與天使資金又有甚麼分別呢？有些人以為自己沒有資金，所以就去眾籌。這可能是一個天大的誤會，因眾籌要成功，也需要資金包裝，最好要有精彩吸引的視頻來引起共鳴，雖銀碼不太高，但講究質素的話也是要有多少投資。因此，很多時候是天使資金先行，然後才去眾籌。再者，剛才說到天使資金來自熟悉創業者的一群，眾籌是來自比較陌生的網絡人群。因此，天使資金是靠譜，眾籌可能要做多幾次才能成功。

內地把眾籌叫作新五板，還在貴陽設立官方認可的交易所，增加其公信力。創科企業可在接受天使資金，做出成績後，再為個別項目應用眾籌來增加知名度和影響力，到一定程度就可上新四板，然後上新三板，其後上創業板，最後上主板，拾級而上。當然愈早投資風險愈高，支持者要量力而為。

循序漸進 主板掛牌

惟近期發展有些失常。有些號稱「獨角獸」的名牌創科公司在A輪、B輪，甚至F輪融資後還未敢上市，因上市估值不夠高。無論如何，這種循序漸進、多階梯的上市結構，才對創科企業的持續發展最有利。

屈國良　

香港電腦學會創新及創業會教練，也是香港電腦學會終身資深會員，並擔任香港電腦緊急事故中心諮詢委員、香港學術及職業資歷評審局訊息產業專家等。

作者：屈國良