港股自一六年起已錄得約一成半的跌幅，並跌至一二年中的水平，留意18,000點的關口能否成為下一個支持。目前資金持續流走，料中港兩地股市有機會繼續反覆偏軟。
內地去年的經濟增長放緩至6.9%，為25年來最低增速，且去年第四季國內生產總值按年只增加6.8%，遜市場預期，去年上半年的經濟增長仍然達到7%，第三及第四季分別放緩至6.9%及6.8%，顯示經濟增長呈下行壓力，估計今年經濟增速或進一步放慢，留意人民銀行短期內會否進一步放寬銀根。
市傳人行下周一起實施境外人民幣業務參加行存放於境內代理行的人民幣存款將執行存款準備金率，目前內地大型金融機構存準率為17%，據人行公布截至去年十一月底境外存款餘額約2.4萬億元人民幣，當中包括居民存款等，故需要補徵存款準備金帳戶餘額按照17%存準率計，鎖定流動性或不超過4,000億元人民幣，並由境外金融機構承擔。
今次徵收存款準備金，將收緊境外人民幣流動性，增加沽空離岸人民幣成本，有助壓抑做淡行為，或可逐步穩定離岸人民幣匯率走勢，而對境內人民幣的流動性則不會構成任何影響。
另外，以往春節前市場資金流動性偏緊，故人行重啟28天逆回購操作，並向部分金融機構展開中期借貸便利操作共4,100億元人民幣，估計短線人行將實施略為長期的刺激資金流動性措施。
近日港匯持續回軟，曾跌至7.83水平，為八年以來最低，逐步接近弱方保證7.85水平，留意走資壓力增加，儘管本港銀行結餘仍然充裕，惟市場憂慮資金外流情況加劇，港股走勢不容樂觀。
本月內地股市及港股走勢均偏弱，反映投資者對中港股市信心不足，而內地兩融餘額更降至少於1萬億元人民幣，估計短線A股及港股的波動性仍強。
目前恒指的市盈率只有8倍左右，估值愈見吸引，不少股份亦已跌穿52周低位，惟投資氣氛薄弱，建議投資者繼續持審慎態度。
華金研究（國際）研究總監 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）