港股於一六年表現疲弱，連續四日下跌，並跌至兩年半低位，由於憂慮內地經濟增長放緩以及人民幣貶值或促使資金外流，兩地股市走勢波動，估計要待內地出台利好政策，才有望吸引資金部署入市。
內地股市今年開始實施熔斷機制，而首四個交易日已有兩次觸發熔斷閾值點，昨日A股更開市不久隨即停市。熔斷機制原意為投資者提供「冷靜期」，當作為基準的滬深300指數波幅達到5%時，內地股市便會暫停交易15分鐘，達到7%時便會停止交易至收市。
本周兩次停市的過程中，滬深300指數從5%跌至7%只有短短數分鐘時間，反映「冷靜期」失效，由於股市表現弱勢，加深市場恐慌情緒，投資者趁股市恢復交易後加快拋售股份，令沽壓愈見沉重。
由此可見，內地的熔斷機制或須再作檢討及調整，由於5%與7%的閾值設置差距較小，觸發中斷的機會提升，且以往內地股市亦設置漲跌停板機制，亦可歸類於熔斷機制的一種。因此，兩種熔斷機制重疊，或令市場更不穩定。另外，內地股市並非實行T+0交易的市場，亦增加資金流動性的風險。
故此，內地的熔斷機制必須因應自身股市的制度而定，外國市場的經驗及成效只能作參考用途，加上內地的投資者大部分為散戶，亦與機構投資者佔大多數的外國市場不同。
另一方面，去年救市而限制大股東減持股份的政策到期後，市場估計約有1.1萬億元人民幣的股份將解禁，佔A股流通市值5%。不過，並不代表大股東有必要減持股份，且中證監已公布上市公司大股東減持股份新規定，如建立減持預先披露制度，及於一定時間內對減持股份的比例進行限制，料可減輕市場的壓力。同時國家隊日前亦入市吸納股份、人民銀行干預人民幣匯率走勢以及於公開市場作逆回購操作等多項舉動，冀可穩定股市表現。
基於內地股市沽壓嚴重，而A股停市亦令港股再度變成投資者的提款機，令港股持續下滑。預期今年一月投資者將會較為審慎，短線港股或難以大幅反彈。
獨立股評人 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）