新興市場今年兩極化

美國過去兩年逐步把貨幣政策正常化，令不少新興市場受到影響。與此同時，由於環球經濟下行的情況增加，令油價自一四年中以來下跌超過六成。在油組成員國中，沙特阿拉伯所佔的份額最高，而沙特於一四年大宗商品淨出口，佔GDP的比率高達38%。雖然較○八年的52%比率明顯下降，但對當地宏觀經濟的負面影響已經浮現。

油價暴跌重挫沙特

當地八成的財政收入是與石油出口有關的，由於油價暴跌，令沙特去年財赤佔GDP的比率高居不下。此外，沙特的外匯儲備亦由一四年中的高峰7,460億美元，降至近期的6,620億美元，即每月減少約50億美元。

沙特政府最近批准一六年財政預算案，預料收入為1,368億美元，開支預期為2,239億美元，赤字高達870億美元。沙特去年財政赤字預計達978億美元，較先前預期1,333億美元有所減少，但仍佔到其GDP的15%。

亞洲區財政較穩健

由於預料今年全球經濟增長仍然相當緩慢，而且大宗商品價格有機會再現調整，新興市場仍面對一定的挑戰。新興市場本身經濟出現放緩，再加上已發展國家的經濟增長亦不太樂觀，對區內企業盈利帶來一定壓力。

由於預期聯儲局加息緩慢，加上過去兩年新興市場已經出現明顯調整，故估計今年可能趨於兩極化的情況。中國、印度及墨西哥等國家，由於經濟改革持續，以及較能受惠於美國經濟復甦，故對這些國家的表現較為有利。亞洲區在中國及印度經濟支持，以及政府控制財政政策有改善的情況下，財政上表現將會較其他新興地區健康。

相反，巴西、南非及土耳其等國家，在聯儲局加息、雙赤問題困擾以及政治因素影響下，表現可能較弱。油組成員國會否減少開支，以改善其債務及外匯儲備的表現，將對市場帶來一定程度影響。

富達基金─新興市場基金首要投資於經濟增長迅速的地區，包括拉丁美洲、東南亞、非洲、東歐（包括俄羅斯）和中東等國家。基金可把其淨資產直接投資於中國A股及B股。

基金主要投資於中國、南非、印度及香港，分別佔23%、16.6%、14.7%及11.5%。至於行業分布方面，較多投資於非必需消費品、資訊科技、金融及主要消費品，分別佔29.1%、24.4%、23.3%以及14.5%。

康宏投資研究部