日本政府自安倍晉三當選首相後，推出「三支箭」的經濟政策，但至今仍然沒有顯著成效。早前日本公布十一月零售數據，按月及按年分別下跌2.5%及1%，令扣除通脹的實際零售數字，回落至今年夏天時的水平。
個人消費疲弱的情況下，今年第四季日本經濟可能出現負增長。由於十一月份個人消費產品的出口，按月下跌4%，而十一月份實際家庭收入按月下跌2.2%，拖累十至十一月的實際家庭收入低於第三季平均水平1.9%。若未有明顯改善，料第四季個人消費可能出現按季下跌，有機會拖累第四季經濟。
日本央行早前在議息會議中，未有加大買債計劃，令市場失望。若第四季經濟增長未如理想，有機會令市場憧憬日本政府向央行施壓，採取更多寬鬆措施，以確保執政自民黨於明年的上議院選舉獲得勝利，或令日圓短線受壓。
中長線方面，美國聯儲局已步入加息周期，美日貨幣政策分歧或利淡日圓後市。因此，我們預期未來6至12個月，美元兌日圓有機會升至124水平。
技術上，美元兌日圓由十二月中高位的123.56，跌至120.05，但匯價未有跌穿支持位119.88後回升。此外，RSI亦出現雙底反彈，料跌勢有機會放緩，短線匯價或先行於119.88至123.58區間上落，即fibo 0.382及0.764水平。
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華