回顧與展望:全球瘋併購破逾35萬億

今年全球併購市場熾熱,總併購金額於十二月下旬已達四點六萬億美元(逾三十五點八萬億港元),打破○七年的舊紀錄四點三萬億美元,創新高。當中,美國最大藥廠輝瑞宣布與抗皺肉毒桿菌(Botox)生產商Allergan合併,涉資約一千五百五十億美元(約一點二一萬億港元),成為今年及製藥業史上最大宗收購。

今年大刁連連,有十八宗金額超過三百億美元的併購交易,涉及資金已佔整體四分之一。除低息環境惠及融資成本低企外,企業對營商前景信心改善以及趕於美國加息前出手,均有利併購活動。

醫藥業去年已出現一系列為享受低稅優惠而促成的併購,今年續熾熱,除輝瑞收購Allergan外,還有英國藥廠Shire以五十九億美元收購美國同業Dyax。

消費產業、能源和科技業亦不遑多讓,如全球最大啤酒商安海斯布希英博(Anheuser-Busch InBev)同意收購全球第二大的SABMiller,合組成啤酒業超級巨頭。

預示經濟股市告急

今年四月,石油巨企荷蘭皇家蜆殼同意收購英國天然氣集團(BG Group),成為最少十年來最大宗油氣行業併購交易;在之後的一個月,美國第四大有線電視公司Charter Communications同意收購時代華納有線,合力對抗業界增長放慢的困境。兩大化工企業杜邦化工及陶氏化工本月較早前宣布合併,涉資達一千二百億美元。

惟有市場人士認為,併購市場熾熱不一定是好事。研究機構TrimTabs行政總裁David Santschi指,透過併購「買」增長,較自行營運推動增長容易得多,特別是經濟增長減速時,故併購活動一般會於經濟周期末段升至高位,應被視為股市警號。