Market Insight：北控水務分注收集

議息前偷步的港股，反彈僅維持了兩日，上周五再跌116點收報21,755點，主板成交縮回748億元，睇番上周五道指大跌收場，睇怕港股短暫的反彈，好可能告一段落。上周五藍籌股中，中資內需股表現最弱，康師傅（00322）、恒安（01044）及蒙牛（02319）包辦包尾三重彩，分別跌4.3%、3.3%及2.7%。

經歷十二月初調整，美匯指數再逼近100關口，大宗商品跌到七個一皮，上周油金價返到○九年水平，紐約期油失守35美元，「三桶油」捧場客真係無辜辜。

上周中興高采烈見到發改委唔減成品油價住，谷完一浸虛火，中石油（00857）及中海油（00883）兩隻上游業務比重較高的，經已還原基本步，股價返到上周初的起步位，又再綁多批蟹仔蟹孫，僅中石化（00386）未至於打回原形，萬一成品油價追番國際價格跟減的話，就唔敢包仲頂唔頂得住。

渣打大彈因跌過龍

低油價的受惠者航空股，等咁耐終於可以落鑊，上周五南航（01055）、東航（00670）各升4%及3.5%，國航（00753）老僧入定一樣，得0.3%進帳。搶眼的仲有渣打（02888）的死貓彈，升3%收報63.75元，連彈兩日，合共升11.9%。里昂調高評級兼估渣打可能有白武士打救，話時話隊到連0.5倍PB都唔到，渣打新CEO一次過將新興市場生意問題，由地氈底掃番出嚟，公諸於世，股價現已跌到過晒龍情況，供完股反彈一啲都唔出奇。

上周收市後，中港基金互認終於有下文，首批7隻獲批之外，人行亦進行1,000億元人仔的MLF操作，繼續向銀行體系注入流動性，引導金融機構對微小企業及「三農」等薄弱經濟環節，提供更大支持。

深圳內房股可秤先

從內地疲弱的外貿數據，及未見起色的物價，人行繼續開大水喉救經濟，經已是大眾預期。俗語話針無兩頭利，要救經濟就難免要接受所衍生出的副作用，內地十一月70大城市房價按年出現兩連升，按月計更連升七個月，一線城市像深圳按月升幅更達2.9%。

上半年，放寬二套房買家首期比例（六成降至四成），以及持貨兩年以上獲豁免營業稅等寬鬆政策出台後，向來全國投資者雲集的深圳樓市，都算丁財兩旺，全年計樓價已經升近四成。一六年仲有冇咁好環境，古勝無預知未來的水晶球，無辦法畀到答案大家，唯一可以肯定，本身在深圳有充足土儲，亦有唔少待售物業應市的，應會最能受惠於今浪樓市小陽春，好像四平八穩的萬科（02202）、遠洋地產（03377）、龍光地產（03380）及花樣年（01777），都可以放入觀察名單，趁跌市撈番些少。

中央政府日益強調環境保護，早前顯著下挫的新能源股近日亦趁大市氣氛好轉而乘勢反彈。早前提過的金風科技（02208），上周果然由低位顯著反彈，而北控水務（00371）在近期股價下挫中見大股東積極增持股份，加上在國家大力推動環保之下，相信新能源股長遠仍然可取，投資者不妨趁低吸納作中長線部署。

獲母公司鼎力支持

北控水務背靠北控集團，北控是北京國資委旗下的品牌企業、也是北京控股（00392）的母公司，北控最近更增持北控水務股份，對公司發展和經營有信心。

另外，集團與國際金融公司（IFC）上周簽署了貸款協議，IFC向集團提供3億美元長期優惠貸款，可見IFC及眾多銀行對北控水務的青睞和支持，認同集團業務模式、環保建設能力和營運管理能力，及對中國的水務事業發展有信心。

早前有報道指，北控水務會計處理方法存在不當，北控水務澄清指其將在建BOT項目的投資作為經營性現金流出。

過去幾年水務行業處於高速發展時期，集團一直採取積極擴張策略，在水廠建造投資上均保持較高水平，這也是其經營現金淨流量為淨流出的主要原因。北控水務已從高位回落近兩成，現價往績市盈率26倍，不妨分注作中線收集，目標7元，穿5元止蝕。

古勝