企業債券崩堤，理論上股市投資者應該很恐慌。不過由始至終，由察覺風險，到上周五撻着恐慌之後，自己的淡倉並不算太多，只是對沖抵銷手上持倉的水平而已。
理由是經歷金融海嘯之後的六七年期間，市場已經見過無數的風浪，學會了保持樂觀會有着數。難以估計投資者會有幾慌張，何況今次的重災區應該是集中在資源股和金融股，兩者一早已經大跌，輕資產低負債的公司理論上牽連有限。強勢股甚至有可能成為資金避風塘，所以淡倉的把握並非太高。
無論如何，都無辦法預料到A股可以勁度十足，始終中國股市和和債市相對封閉，氣氛不受外圍影響，令到香港市場的操作更加困難。相比外圍的弱勢，中國的強勢絕對不合理，明顯是銀行犧牲小我，完成大我，壓低內地利率，情況並不健康。
港股做好難，做淡亦難，退場變成最合理選擇。寧願將戰線轉移到外圍，起碼氣氛少了一個變數。A股已變成和香港樓市相似，處於一個偏高的水平，但是持貨者惜貨，令到氣氛難以掌握。外圍股市升跌都好，相對上比較有把握去預測，所以論值博率，一定會比港股為高。
從投資角度而言，港股只會偶爾出現挾倉式反攻，但美國強勢股仍有機會屢創新高，投資者態度不同，相應股票走勢亦大有分別。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）