投資動向：七大板塊年尾盤點

新能源股風光不再

雖然「十二五」規劃中央強調要推動節能環保，但到了今年，亦即是「十二五」的最後一年，涉及節能環保的投資熱潮就如洩了氣的氣球，無以為繼，光伏股和風電股均風光不再。

事實上，相對於傳統煤電企業在煤價不斷探底之下，成本下降有助紓緩壓力；新能源企業依賴補貼，光伏業尚處重組兼併的階段，風電業則面對「棄風限電」和風電價格下調的打擊。板塊投資熱潮持續退卻，基本因素未有驚喜下，展望明年上半年，相關股份表現難有大作為。

中港消費市道均面對困境。

今年部分熱門新股表現

房地產股乏善足陳

內地房地產股呆咗大半年，到末季才炒政策消息，但表現還是大不如前，皆因全國大量庫存嚇跑海內外投資者。雖然最近國家領導人提出要協助房市清理庫存，但這個不是簡單任務，社科院早前更示警指明年次季後房價可能「斷崖下跌」，惟之後又出來「補鑊」指對未來五年經濟發展有信心，孰真孰假留待大家細想。展望明年，內房股會是被納入政策「保底」的板塊類別，但就別奢望表現可跑贏大市。

至於香港地產股，在加息周期即將啟動下，樓價看跌，惟慶幸大部分香港地產股財政狀況穩健，整體而言，兩地房地產股都是半斤八両，乏善足陳。

油服股步入寒冬

今年國際油價猶如跌入無底深潭，油企收入大減，被迫大幅削減開採勘探等資本性開支，油服股首當其衝，故見今年相關股份沉淪，安東油服（03337）、宏華（00196）及巨濤（03303）均創多年新低。

由前周油組會議所見，產油國未有減產托價的意願，相信油價仍會反覆向下。展望明年上半年，油服股將進入極地寒冬，負面影響將逐步反映在業績上，都是行人止步為妙！

消費股前路艱難

雖然去年末季以來，人行已先後多次進行減息及降準，但對刺激內地經濟增長的作用不大。即使到了末季，內地消費市場氣氛仍是旺季不旺。啤酒業一哥青島啤酒（00168）、食品股康師傅（00322）、家電兼電商概念股國美電器（00493），今年股價均由高位累跌逾五成。

展望明年首季，經營環境並未見得會有太大改善，消費類股份必須設法削減成本及提升效益，並配合拓展第三產業的大方向，鞏固競爭力。這方面海爾電器（01169）的業務發展模式較具優勢，長線表現有望跑贏同業。

香港方面，最壞情況可能在明年才出現，零售股估值尚有下調空間。

券商股危中有機

次季內地A股「快牛」狂飆，滬綜指升到上5,000點樓上，滬深兩市每日成交額曾突破兩萬億元人民幣，券商股如豬籠入水，風頭一時無兩。只可惜，其後A股泡沫爆破，要中央出手救市，其後中證監高層被揭發參與造空活動，多家參與救市活動的券商亦被調查，行業一時變得風聲鶴唳，作為龍頭的中信證券（06030）股價創兩年多新低。

不過，展望明年或危中有機，皆因行業整頓無礙金融改革推展，A股爭取納入MSCI、深港通推出、人民幣「入籃」等大事，都是明年市場焦點，若能成功吸引更多外資進場，券商股有望打場翻身戰。

一帶一路回歸基本

今年上半年，「一帶一路」概念一度狂炒，中車（01766）、中鐵（00390）、中交建（01800）及中鐵建（01186）均大幅炒高。不過，一帶一路是長遠政策，主要協助相關基建投資融資的亞投行，在明年次季才會啟動首個項目。

今年下半年相關股份紛紛掉頭回落，說明這個概念沒有快車道，股價最終還是回歸基本步。展望明年，好可能要到次季才再有落鑊的機會。

投資新股再難搵食

今年港股IPO集資額重奪全球一哥寶座，但其實大型新股的叫座力大減，以六月上市的聯想控股（03396）為例，現價仍潛水31%；幾家中資金融股如HTSC（06886）、魯証期貨（01461）表現亦不堪入目，即使是公開認購超額倍數高，股價亦不一定有好表現。

展望明年首季，新股氣氛未見會有大改善，原因在於新股「劣質化」及「單一化」。劣質化指大量低質素股份上市後表現嚇人，特別是大量全配售創業板新股；單一化則指新股大部分是內地企業，缺少具質素的本地及海外大型企業。

展望明年，「認購新股搵餐晏仔」的歌仔不再，在現成半新股業績前揀蟀博一博，可能更具勝算！

錢修