垃圾債爆煲 美股冧309

VIX飆 標指年內變跌

標指上周五跌39點，至2,012點的兩個月低位，今年升幅再度化灰，全周跌3.8%，八月以來最傷，納指亦失守五千點，大插111點至4,933點。

反觀，俗稱「恐慌指數」的VIX波動指數爆升28%至24.72點。

道指暴跌309點

VIX恐慌指數狂飆

至於美國最大高息債券交易所買賣基金（ETF）HYG上周五大跌2%至79.52美元，創○九年七月以來新低，成交量較上周二紀錄高出一倍。

自○九年以來，投資者數以百億美元計資金湧入俗稱美國垃圾債的高息債市，為低評級的企業提供「彈藥」，大舉擴展業務、併購及回購股份，助長美股大牛市。

垃圾債撤資恐人踩人

今次Third Avenue結束的基金Focused Credit Fund（FCF）規模雖然只有7.89億美元，但卻投資高風險及流動性較低的企債，其爆煲凸顯早已亮起紅燈的高息債市場風險。值得一提，投行近年致力降低風險和監管機構壓力下，紛紛縮減高息債市場的莊家活動，投資者加速離場恐釀「人踩人」情況。

事實上，據EPFR統計，過去一周，高債息券基金及ETF走資達38億美元，而高息企債對美債的孳息溢價上周五跳升0.5個百分點，亦較一周前高出約1個百分點至7.28厘，反映投資者愈益擔心商品價格大瀉，違約個案急增，最終掉頭波及股市。

大戶紛警告市況高危

過去數月多次警告高息債市場的維權投資者艾肯於Twitter寫道，「高息債危機才剛開始」，稱該市場缺乏流動性，猶如一桶遲早爆炸的火藥，並重申部分高息債券基金的財政支持相當薄弱，監管機構應多加注意有關風險。

「新債王」岡拉克在訪問中警告，信貸市場崩圍可能會曝露出更多出現問題的基金，揚言曱甴出現永遠不會只得一隻，又相信「如果今天（上周五）議息，聯儲局將不會加息」。

法興美國宏觀策略主管麥克唐納指出，信貸市場問題在高息、新興市場及槓桿貸款市場特別嚴重，可能迫使聯儲局繼續凍息，即使加息，幅度也將少過經濟師預期。

據上周五美國利率期貨推算，聯儲局本周加息機會略降至74%，而截至十二月八日止，美元淨好倉合約，由前一周41.71萬張縮減至37.9萬張。

此外，美股大冧帶挈美債不跌反升，十年期國庫券孳息率全周跌14點子，錄十月以來最大跌幅，至2.13厘，同時大量資金流入貨幣市場基金，過去一周達134億美元，連續十周錄得流入，為○八年三月以來最長，過去四周累計達480億美元。