國家統計局最新公布十一月全國居民消費價格指數（CPI）及工業生產者出廠價格指數（PPI），數據均顯示內地經濟仍然疲弱，惟美國加息預期升溫及人民幣跌勢未止下，令人行的寬鬆貨幣政策受到掣肘。
目前，中央正從房地產及汽車等行業着手，希望透過刺激政策解決產能過剩問題，但在整體經濟千瘡百孔下，相信亦難以刺激疲弱的需求。
內地最新公布的CPI同比上漲百分之一點五，雖略高於市場預期，但主要原因是惡劣天氣影響蔬菜水果運輸，從而推高價格，使得食品通脹超預期走高至百分之二點三所致。
至於十一月PPI同比下降百分之五點九，連續第四十五個月負增長，顯示工業生產領域庫存壓力仍大，其中石油加工、金屬及冶煉等重工業，仍然是通縮最嚴重的行業。若撇除食品季節性因素，加上近日國際油價跌穿每桶四十美元，料生產價格將進一步走低，通縮壓力仍未緩和。
今年以來，人行已連番減息及降準，但內地經濟下行壓力依然持續，形勢險峻。雖然市場普遍預期人行會繼續採取寬鬆的貨幣政策，但美國加息在即和人民幣不斷走貶，已令資金持續外流，人行的寬鬆貨幣政策也變得投鼠忌器。
據人行公布的數據顯示，十一月內地外匯儲備總額為三點四萬億美元，較十月份下降八百七十二億美元，而自今年五月，內地外匯儲備曾出現連續五個月下降，反映資金流出情況嚴重。昨日人民幣再創四年新低，若人行再大幅調低息率，不排除會令人民幣跌勢加劇，資金流走也會加速，在此憂慮下，人行當然不能一如以往肆無忌憚大幅減息振興經濟。
近日中央高調地促樓市去庫存，市場估計中央不僅會注重刺激短期需求，同時亦會推出長遠及結構性措施，推動置業需求，令剛性需求回升，使鋼鐵、水泥等行業產能過剩問題得以解決。另外，昨日有消息指內地計劃啟動新一輪汽車下鄉，政策亦同出一轍，希望藉刺激需求，解決工業產能過剩的問題，從而扭轉PPI劣勢及緩和通縮危機。
事實上，隨着美國加息日子臨近，為全球金融市場增添變數，再加上人民幣貶值，資金持續外流，商品市場的波動，更令內地經濟前景增添不明朗，在險峻的形勢下，中央即使亡羊補牢推出刺激措施，短期亦難成為救經濟的靈丹妙藥。