內地通脹1.5% PPI跌45個月

國家統計局公布，十一月CPI按年漲1.5%，較預期1.4%為高，按月則持平，今年首十一個月CPI平均按年漲1.4%。統計局城市司高級統計師余秋梅稱，十一月CPI走勢平穩，食品中因十一月北方地區多雪天氣影響鮮菜、鮮果的生產與運輸，令鮮菜與鮮果價格按月分別漲2.8%與1.6%，合計影響CPI按月漲0.12個百分點。

十一月PPI按年跌5.9%，跌幅與十月持平，輕微高過預期的跌6%，但為連續45個月錄負增長。其中，工業生產者購進價格指數按年跌6.9%，按月跌0.7%。今年首十一個月，PPI按年跌5.2%，工業生產者購進價格按年跌6%。

滙豐：通縮壓力未除

滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌稱，十一月CPI略高過預期，主要因季節性因素，PPI按年跌幅持平，但石油加工、金屬冶煉等重工業仍是通縮最深工業，反映通縮壓力絲毫未減，認為寬鬆政策續是今、明兩年必選。

不過，摩根士丹利指，鑑於目前內地核心CPI相對平穩，明年全球物價水平將溫和回升，認為人行續大幅減息的必要不大。明年首季仍有一次減息可能，之後將透過降準去對沖外匯佔款下降對基礎貨幣的影響。

美銀美林大中華首席經濟學家喬虹稱，儘管製造業及採礦業對PPI的下行壓力較大，但料未來中國整體通縮加劇風險不大。

野村中國股票研究部主管劉鳴鏑指，中國經濟正轉向消費及服務業主導，非製造業PMI指數反映服務業好轉，但需更多實際數據。

野村料明年經濟僅增5.8%

野村又料，明年及一七年中國實際經濟增長會放緩至5.8%及5.6%，低過市場平均預測的6.5%及6.3%，強調5.8%的預測不等同「硬着陸」，除非失業成嚴重問題。中國將推溫和經濟刺激政策、寬鬆幣策，料明年會降準四次，每次50基點及減息兩次，每次25基點。