明年一月一日A股將正式進入「熔斷時代」，投資者該如何迎戰？
其實，在這之前，A股已經在個股層面採用了漲跌幅限制的「熔斷機制」，我們一般稱之為個股漲跌停板機制。在未來，若熔斷機制與漲跌停板機制並軌而行，投資者亦甚為擔心市場會否出現混亂。
今年A股極度震盪，筆者理解中央政府希望透過「熔斷」來解決問題，就是在交易過程中當價格波動幅度達到某區間時，交易將暫停。
參考內地統計，從一四年初至今年十月底，滬深300指數有25個交易日會觸發5%或7%的熔斷節點，其中後者亦達11個交易日。以今年七月為例，若執行熔斷機制，投資者究竟會遇到甚麽情況？結果將會是差不多平均每兩天就會觸發一次熔斷，每四天就需要暫停一天交易。股市一停，滬港通的北上交易亦會同步停止，無法進行買賣。對於急於套現的投資者，絕對不會是好事。
熔斷機制的確會製造出一個「冷靜期」，但這冷靜期是否能防止A股價格惡性震盪？相反，機制會否激化復市後的沽壓？中肯而論，熔斷機制還是需要考慮整體配套安排，就是在停市期間，投資者能否重新理性考慮和評估市場新訊息。理性真實的訊息能否及時全面發放，平息市場過敏的反應，減少市場的風險和不確定性。
此外，投資者亦有疑問，既然A股在個股層面已經有漲跌停板機制，為何還要推出指數的熔斷機制？某程度上，漲跌停板機制與熔斷機制甚為類似。但從早前股災的例子中可見，相關機制無法平息市場波動的情緒，A股多次出現「千股跌停」，但停市只能針對個別股票的現貨市場，但是卻無法制止期貨市場上的恐慌情緒，最終更在跨市場的層面全面爆發。
故此，漲跌停板機制在風控管理上存在不足，熔斷機制有其必要性，以維護市場的穩定。目前，除了熔斷機制之外，A股的漲跌停板與結算風險管理制度、槓桿類業務風控措施、市場監察指標等機制存在已久，短期內難以因為新制度的出台，而取消或放寬漲跌幅限制。在未來一系列的制度將並肩而行，期望能起到維護市場穩定的作用。
兩個制度並存會對A股產生甚麼樣的影響？表面上，熔斷機制能緩和市場的非理性擾動，但整體效果有待觀察。觀察熔斷機制的主要標的滬深300指數，主要涉及大型藍籌股，大型股的波動一般也較低。除非今年股災的特殊情況不斷重演，否則未來滬深300指數觸發熔斷機制的機會並不大。
不過，始終要承認一點，就是當市場處於調整的時候，熔斷機制是無法改變方向及趨勢，只會拉長調整的時間。股市的升跌取決於宏觀經濟、企業自身的基本因素、政策影響以及市場流動性。無可否認，投資者在冷靜期當中，還是需要密切關注上述四點因素，以釐定自身的投資策略。
經歷今年戲劇性震盪，中央決心全面加快改革股市機制和規則。持續完善制度的同時，還須一系列的政策及結構性改革，減少A股未來的震盪。
資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授 溫天納