港股明年陷九大暗湧

道富：新興市恐再走資

道富環球投資管理亞太區高級董事總經理兼投資部主管Kevin Anderson稱，明年中國經濟增長放緩情況或較預期嚴重，預期明年中國經濟增長僅6%。他又料未來一年人民幣不會大幅貶值，但受宏觀經濟影響或跌5%。

他料明年整體新興市場經濟增長4.3%，較今年或溫和上升，惟新興市場仍面對周期性及持續性挑戰，主要因美國加息會加快新興市場資本外流，令有關市場貨幣更弱，造成惡性循環，最終造成企業償債問題。

2016年金融市場九大「暗湧」	道富環球Kevin Anderson（右）預期，明年中國經濟增長僅6%。	明年金融市場預測

他又預期美國本月開始加息，截至明年底或累加不多於100點，香港會出現「競爭風險」，即其他亞洲區貨幣貶值，影響原本來港旅行的內地旅客人數，間接打擊本港零售業，同時美國加息令本港樓市受壓。

雷賢達：港股有震無升

雷賢達稱，明年市場將面對更多不利因素，特別是美國利率正常化後，美股或顯著調整，同時早與購買力脫節的本港樓市有下行壓力。惟最令他憂慮的是中國經濟，人行寬鬆貨幣政策有局限，因會影響人民幣匯價，貶值壓力下，未見資金回流。目前續可依靠基建來穩定需求，惟經濟放緩令內地薪酬增長減慢，市場寄予厚望的消費可否續改善成疑。

他續說，對股市而言最重要莫過於流動性，不少外資早於第三季撤出新興市場，他們對中國宏觀經濟仍審慎，缺乏資金流下，加上投資者減少參與，港股後市只會「有波幅、無升幅」，即使短線反彈，意義不大，恒指兩萬三點樓上再漲空間有限。

高盛指，人民幣與美元脫鈎為明年不可忽視的三大風險之一，若出現將導致所有發達經濟體通縮壓力加劇，為新興市場迎來新一輪貨幣貶值潮，其餘兩大風險為油價下跌及美債息率升速超預期。

美銀美林稱，最令市場擔心的「黑天鵝」事件是國際油價續急挫，令中東國家石油收入銳減。有基金經理憂不少跨國油企或出現債務違約危機，俄羅斯等石油輸出國將首當其衝，令新興市場再爆走資風暴。

法興料，英國「脫盟」及中國經濟「硬着陸」或是明年「黑天鵝」事件，前者出現的機會率為45%，後者發生機會率為30%。

瑞信反籲增中國持倉

滙豐環球研究部指，明年環球市場續是「低增長、低息率、低回報」，尤其明年亞洲區企業盈利增長僅4至5%，股本回報有下行壓力。雖然未來數季中國經濟或溫和復甦，但本港樓市成交轉弱、旅客減少及出口有下行風險，將損害本港經濟，連同美國加息，將拖低港股。

不過，瑞信相信新興市場最壞情況已遠離，明年會有改善，而美息正常化對新興市場影響已大部分反映，新興股市可說處於「黎明前的黑暗」，明年或跑贏環球股市，調高新興股市評級至「增持」，籲增加中國持倉，由現時的基準比重調升至增持5%，南韓由增持5%調高至增持10%。

貝萊德亞洲股票投資團隊主管施安祖亦料，深港通有望在一六年開通，A股有望納入國際指數，對中國前景持正面看法，而一六年是改革的重要一年，將更着重選股，包括具成本及估值優勢的企業，看好的行業包括醫療及科技。