大秦鐵路（601006.SH）是一家以煤炭、焦炭、鋼鐵、礦石和旅客運輸為主的多元化鐵路運輸企業，由中國鐵路總公司旗下18個鐵路局之一的太原鐵路局控股。我們認為，大秦鐵路作為鐵路總公司旗下3個重要的上市平台之一（其餘兩家分別為廣深鐵路（601333.SH）和鐵龍物流（600125.SH）），該公司具國企改革概念，加上今年首三季業績堅挺，故值得關注。
由一五年二月實施的鐵路貨運提價，有力地支撐大秦鐵路盈利能力。公司藉區域和技術裝備優勢，在煤運市場上形成強大競爭力，市場份額相對擴大，有利將提價因素轉化為收入和利潤增長。一五年一至九月，公司實現淨利潤111.9億元人民幣，同比增長0.22%。
然而，由於當前的宏觀經濟不景氣，對全國鐵路貨運市場構成了一定影響。從第二季度開始，全國鐵路貨物周轉量的同比跌幅逐月擴大，九月份達到-18.76%。內地能源結構的持續變化，則進一步壓制了煤炭消費。
雖然大秦鐵路繼續保持內地煤運骨幹地位，但絕對運量跌幅仍較大：大秦線一至十月運量累計同比下滑10.5%、侯月線相應下滑8.1%。大秦線十月份完成運量2,979萬噸，同比減少13.8%，但跌幅小於上月的17.1%。
我們預期，大秦鐵路的煤運骨幹地位仍可長期保持，足以保證較穩定的盈利能力；公司業務結構優化將繼續推進，不斷增強其抵禦風險能力；在鐵路資產證券化的過程中，公司市值具備極大的增長潛力。
暫時不考慮未來運價調整，我們維持其一五至一七年每股收益預測為0.96、0.92和0.9元人民幣，維持推薦評級。而鐵路大宗貨物的運輸需求下滑過快、以及鐵路後續市場化改革進度偏慢，為其風險所在。
中國銀河國際研究部