AH股價差恐永存

滬股通連續21日淨沽

「新興市場之父」麥樸思認為，中國開放資本帳前，中短期「A+H」股差價難縮窄；「基金教父」雷賢達更直言，A股炒味濃，H股的折讓或永遠存在，言下之意是H股或永遠追不上A股。

儘管滬股通連續廿一個交易日淨沽貨，總額接近250億元人民幣，截至昨日止，滬港通3,000億元人民幣總額，已用去1,204.36億元人民幣，佔比約40.14%，尚餘1,795.64億元人民幣額度；港股通2,500億元人民幣總額度，則僅用去36.88%或約922億元人民幣，尚餘1,578億元人民幣額度。

滬港通一周年主要數據

通車以來AH股溢價指數走勢

雷賢達：外資撤有影響

市場原預期滬港通開通之後，A、H股溢價會縮窄，然而剛好相反，A股與H股差價愈擴愈闊，上半年A股癲升下，恒生AH股溢價指數於今年七月曾飆至154.11點，為○九年三月來新高，意味A股較H股約有五成溢價，昨恒生AH股溢價指數收報140.33點，即A股依然較H股約有四成溢價。

外電引述鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思表示，滬港通可說是成功，因為擴大環球及內地券商的股票池，而且容許外資不用透過合格境外機構投資者（QFII）限額買入A股。不過，旗下基金未有大規模使用過滬港通，未來會否使用深港通，要視乎股票的估值。他又認為，現時A股較H股溢價達四成，認為中國於開放資本帳前，中短期上海及香港上市的「A+H」股差價難縮窄。

雷賢達指，滬港通開通確是內地股市國際化的一大里程碑，目前只是開通一年，暫難論成敗。內地暴力救市後，大型機構投資者對A股有戒心，而且對中國宏觀經濟有保留，不少資金已撤出新興市場，令滬港通使用程度或與市場期望有落差。

不過，他不擔心深港通日後開通會再度引發本港細價股癲炒，因本港監管較嚴格，內地投資者寧炒自己熟悉的A股，因此即使中港股市互聯互通，「A+H」股差價不一定縮窄，尤其是大部分外資是根據基本面投資H股，相反A股炒味濃，H股難追到A股差價，H股的折讓或永遠存在。他又說，投資者應關注繼中概股後，若日後內地A股獲納入MSCI中國等基準指數，基金將大幅調低港股比例，對港股構成很大衝擊。

卓百德看淡中港股市

Portwood Capital主席卓百德直言，滬港通造就的資金流確未符市場預期，尤其是南下資金，不過未來或總有一天會增加，只是新興市場過去數年都不是環球投資者所喜愛，他們憂慮中國經濟放緩，擔心債務違約會令中國銀行及金融體系出現系統性問題，因此不期望會有大量資金湧入中港股市。

內地「民間股神」林園說：「滬港通達到預期，不過交易很少、總市值很少，規模亦小」，又指過去一年都沒有參與滬港通買賣，認為滬港通可以投資的標的有限，因此興趣不大。他又料深港通規模及對市場引發的影響，較滬港通更少。不過，他續看好A股後市，認為波動已差不多完。