東歐基金暫宜觀望

不過，俄羅斯於一三至一四年期間入侵烏克蘭，觸發當地內戰。由於當地由親歐洲政府管理，故歐美國家向俄羅斯實施經濟制裁，以表達對俄羅斯介入烏克蘭事務的不滿。

能源價格影響表現

惟在東歐國家中，又怎會只有俄羅斯一國？當中，土耳其亦是東歐其中一個成員國，而當地政治及經濟相對較穩定。市場目前預期，俄羅斯及土耳其的預測市盈率分別為4倍及8倍左右。

近日有俄羅斯媒體引述當地經濟部長表示，俄羅斯十月份經濟按年收縮4%，但按月卻連續第二個月上升。當中，上半年俄羅斯企業盈利按年增長有近八成，而全球企業盈利情緒指數更是主要市場中升幅最多，由此可見，俄羅斯企業表現的確有明顯改善。

不過，若參考當地工業生產及產能利用率等指標，顯示當地工業生產仍然疲弱，亦反映當地今年企業盈利表現轉好，可能是由於去年基數較低的關係。

能源價格自去年下半年持續下跌後，不少分析均認為能源價格與俄羅斯股市的關聯程度甚高。油價自去年大約100美元一桶，下跌至目前只有43美元水平，基本上已反映一切壞消息，如中美經濟放緩，以至油組仍維持高產量，令石油市場出現供過於求的情況。

土耳其增長較穩定

若油價能保持在較平穩水平，其實對俄羅斯經濟及當地股市已起了正面作用。此外，原油與天然氣佔俄羅斯出口比重近七成，而收入佔俄羅斯政府預算約一半。因此，油價穩定亦有利俄羅斯經濟及財政情況。

至於土耳其方面，由於油價顯著下降，令當地通脹及經常帳赤字佔GDP的比率有改善。土耳其位處中東國家伊朗及西歐國家的中間，故目前西方國家解除伊朗的經濟制裁，土耳其有機會可以受惠。近期，經合組織估計土耳其於一四至三○年的經濟增長將達4.2%，是主要國家中經濟增長最快。

雖然土耳其經濟表現較佳，但其投資於基金的比重較少，故仍然較為關注俄羅斯股市及經濟情況。因此，認為暫時只宜觀望東歐基金的表現。