名家筆陣：金融反腐救股市

首要確保訊息透明

中國資本市場的發展要為實體經濟服務，就得提高服務實體經濟的效率，就得是一個公開透明的市場。若沒一個公開透明的市場，中國資本市場要得以健康發展是不可能。

從最近中國股市動向來看，反腐風暴正席捲金融領域。中紀委目前已進駐一行三會（即人民銀行、銀監會、證監會、保監會）及四大國有銀行等17家金融機構。

同時，有報道稱，私募基金大佬、澤熙投資總經理徐翔涉嫌通過非法手段獲取股市內幕消息、操縱股票交易價格，十一月一日被警方帶走。目前中國的金融反腐開始向縱深發展，根本目的是要建立起中國股市的市場秩序，培育一個公開透明的市場。

私募基金大佬被查事件持續發酵，引發市場震盪，加上金融反腐影響擴大與深化，令中國股市震盪不已。無論是股市指數下行，還是股市成交量大減，都意味着投資者擔心股市，擔心金融市場反腐深化將對股市造成較大衝擊，擔心這種衝擊將造成中國股市短期內大震盪。

要讓中國股市持續健康發展，保證市場訊息公開透明是第一要務，只有資訊公開透明的市場，才能建立起一個公平公正的平台，才能形成有效的市場價格機制及保護中小投資者的利益。若市場資訊不能公開透明，中國股市不是一個公平公正市場，股市價格就容易扭曲，中小投資者利益容易受傷害。當前金融反腐深化就是保證市場訊息公開透明的重要方面。

清查違規 整頓秩序

儘管中國股市已發展20多年，但到目前為止，仍是一個相當不成熟的市場，不僅嚴重地帶有計劃經濟痕迹，以市場因素決定的股市定價機制根本沒形成，股市內幕交易、非法操縱等行為嚴重。為何中國股市會「妖股」盛行、炒作成風？很大程度與這些違規違法、內幕交易等有關。若政府監管部門不對這些行為嚴厲查處，不僅會損害中小投資者利益，股市有效的定價機制無法形成，也會嚴重損害中國股市的長期發展。

全面整頓當前中國股市秩序，清查股市內幕交易、違規違法及貪污腐敗行為，是保證中國股市持續穩定發展的重要一環。儘管清理整頓會給當前中國股市帶來短期震盪，卻是長期利好政策。若沒一個資訊公開透明的市場，股市貪污腐敗盛行，中國股市要想走遠是不可能。

全面整頓市場秩序，清理內幕交易及違規違法等行為，是金融反腐深化的重要一環。這些年，中國股市上許多內幕交易、違規違法行為，多數是內外勾結的結果。中國股市的內幕交易盛行或屢禁不絕，很大程度上與金融腐敗密切相關。

自我修復必經之路

以往只要有新的金融市場改革政策出台，發布前都容易導致股市強烈波動，肯定是內幕消息洩漏的結果。再比如○五年七月廿一日人民幣匯率制度重大改革，消息公布前，人民幣現貨市場成交突然暴增，不少人或機構突然暴富。

這些行為肯定是與人民幣匯率改革的消息提前洩漏有關。這種金融腐敗不僅讓資訊優先者輕易獲暴利，不進行金融反腐深化，根本查無可查。當前中國股市許多情況也是如此。

只有通過金融反腐深化，重整中國股市秩序，才能遏制各種內幕交易、保證市場訊息公開透明。這也是中國股市自我修復、持續健康發展的必經之路。儘管金融反腐深化短期內對股市會有些衝擊，但也是一項長期利好政策。更重要的是人們正看到這場金融反腐到底能走多遠？

易憲容

當代內地著名經濟學者，原中國社科院金融研究所金融發展室主任，○七年辭去職位，目前在社科院金融研究所擔任研究員工作，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。易氏擁有上海華東師範大學碩士、中國社會科學院研究生院經濟學博士學位。

作者：易憲容