名家筆陣：巴國經濟危與機

中巴合作改善基建

最近，中國與巴基斯坦就貿易、能源及基礎設施建設等方面簽署總值280億美元的協議，這是一項關於建立中巴經濟走廊（CPEC）計劃的一部分，該計劃總值460億美元，綜合多項合作措施和項目，包括交通連接、資訊網絡基礎設施建設、能源、工業和工業園、農業發展和扶貧、旅遊和金融合作等領域。中巴經濟走廊相關的基礎設施項目包括開發一座深海港口，以提供對印度洋及其他海域的直接連接，將有助增強該地區的貿易和投資。中國官方將中巴經濟走廊列為「一帶一路」計劃的旗艦專案，這項計劃旨在拓寬中國市場與全球其他地區的聯繫。

簽署這些範圍廣泛的協議及巴基斯坦有望取得新興市場地位，是近年來巴基斯坦經濟保持穩定和股市持續上升的重要原因。

近年，該國的宏觀經濟環境持續改善。最近幾個月，由於通脹緩解，巴基斯坦央行已將基準利率降至42年來的最低水平。國際貨幣基金組織預測巴基斯坦今年的國內生產總值增長為4.3%，一六年為4.7%，高於一○年的2.6%。財政持續改善，主要受惠於近年來實施的多邊支付協議以及近期在國際市場上發行的伊斯蘭債券。雖然出口受到棉花價格下跌及盧比匯率走強的影響，但最近油價下跌也有助改善該國的貿易平衡。

積極打擊恐怖主義

政府在控制開支方面的努力已產生積極作用，但政府仍需要實施經濟改革計劃。對於外國投資者而言，最大的憂慮在於安全和政局穩定問題。在一四年十二月白沙瓦發生針對學生的慘案後，巴基斯坦在國內實施了反恐行動。當局仍需在這些方面付出長期努力，從而為商業和全社會營造更安全的氛圍。在政治環境方面，延遲實施政治改革或令安全局勢惡化，將對該國宏觀經濟發展及財政狀況產生不利影響，並阻礙投資及削弱投資者的信心。

從商業角度看，能源狀況是另一個值得憂慮的領域，同時也是機遇所在。能源行業改革需要加快，包括電力行業各個方面的資本投資：發電、配電及輸電。電價調整及減少電費補貼。當然，由於石油和天然氣價格已經降低，能源改革現在將更容易實施。目前正是巴基斯坦實施改革的理想時機，這將為電力供應行業奠定穩健的財政基礎，從而能夠以合理價格為本地企業提供充沛的電力供應，提高國際競爭力。

儘管面臨諸多挑戰，我們仍有理由相信巴基斯坦的前途將更光明。

麥樸思

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥樸思及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。

作者：麥樸思