積金FUN享：積金短期戰術部署

御峰答：與長期戰略（Strategy）投資部署相反，短期調整組合策略我們通常稱之為戰術部署(Tactic)。不過，部分投資者對戰術部署有所誤解，以為戰術部署就是根據市場價格低買高賣，事實這樣非常容易導致「追漲殺跌」。戰術部署的核心理念是通過調整資產比例提高相同風險下的回報，控制風險，規避黑天鵝事件。

從宏觀基本面分析

在股票市場上，不少投資者喜歡使用技術分析來判斷股價的走勢，但是這種分析並不適合於基金價格。因為基金價格並不反映基金供給和需求的關係，而是直接基金內在資產的淨值。因此，基金價格不會偏離其價值，亦不存在超賣後反彈的投資機會。在強積金管理中，投資者應該根據宏觀基本面趨勢來進行戰略部署。舉例來講，早前美國股票市場多次創出新高，但是波動率卻遠低於歷史平均水平。

一旦美國股票市場波動率正常化，投資者的強積金組合未有及時獲利離場，就會面臨過多的風險。目前，市場已經出現調整，波動率已經回歸到正常水平。美國經濟基本面依然強勁，這個時候美股價值就較之前顯得吸引。

投資者亦會面臨不同的經濟周期、貨幣政策周期以及行業增長周期。在過去大半年中，我們經歷過美國、歐洲及日本貨幣政策的周期差異，帶來美元強勢的投資機會。

心理質素最為重要

如果投資者僅僅因為去年該戰術奏效而沒有作出研究分析，該戰術今年就有可能表現不佳。更重要的是戰術需要投資者強大的心理質素支持，因為不少投資者輕易懷疑自己的戰術，從而作出中途放棄的決定。

總括來講，純粹根據市況進行短期買賣這種策略並不適合管理強積金。專業投資者可以通過戰術管理來增加回報風險比和控制風險，但是戰術部署在投資過程中充滿挑戰。作為長線投資的強積金計劃，缺乏經驗的投資者應該使用長線戰略投資來部署資產。

御峰理財研究部