商品巨頭嘉能可（00805）早年在倫敦及香港招股時，引來投資者哄動。當時內地經濟在金融海嘯後幾乎絲毫無損，經濟仍然如日中天，銅價更處於歷史高位每噸近萬美元的水平。
由於嘉能可上市後大股東佔股本比例大幅減少，當時有市場分析指嘉能可以高價招股上市，擔心可能商品市場已經見頂，如今回看商品市場及嘉能可的表現，不得不佩服股東們的慧眼。
然而，在內地推出四萬億元人民幣投資計劃之後，產能過剩等後遺症逐步浮現，大宗商品包括黃金、銅及原油等均在一一年見頂，至今似乎仍未見底。
不過，市場價格正反映此等憂慮過甚，在嘉能可近日暴跌之際，銅等商品價格並未出現急挫，而且嘉能可暫時現金水平仍處於可持續位置，嘉能可在短期出現危機而拋售庫存的可能性不大。
相反，由於近日公司積極進行重組，甚至關閉了多個銅礦，銅價短期反而受到支持。
惟長遠而言，內地製造業仍然處於收縮之際，銅需求持續下跌將繼續令銅價受壓，投資者長遠而言仍可沽空期銅，只是倉位暫時不要太過進取。
亞達盟環球期貨 潘梓生