投資動向：股海十月狂想曲

過去三十年，一九八七、一九九七及二○○八年十月港股股災，驚慄的程度令人印象深刻，故每當提到十月股市，投資者都有種不安之感，心怕股災又再來臨。不過，事實卻顯示，好多時大家都在自己嚇自己。

就睇最近十年（二○○四至二○一四年），港股八升兩跌，升的概率較高，故對「股災月」的心理包袱也毋須過分放大。

恒生指數過去十年10月表現 （點）

內地四部委聯手出招救樓市，內房股可看好。

反而，今年環球股市已率先在第三季來一次猶如股災的大震盪，A股由高位唔見一半、港股唔見近三成、強勢美股道指也跌逾一成半。

環球股市波動大

A股暴挫、新興市場大規模走資、貨幣競貶，環球金股匯商品齊齊大震盪，壞消息經已一大籮了，第四季在低基礎下開局，也許是個優勢。

另一方面，未來六個月，美國利率正常化無期，而近日美股四大指數高處不勝寒（道指、納指、標指及羅素2000指數），齊齊現終極死亡交叉（50日線失守200日線），內地經濟會否繼續下行，每項消息都足以令環球股市再度翻雲覆雨，以下就嘗試推測十月波動市下的現象！

後市最大困擾是…

恒指由次季高位回落8,220點，累跌幅度28%。走勢上，自八月底以來恒指三次上衝22,000點關不果，相信十月份打破20,300至22,000點波幅區的機會頗大。

一旦確認失守20,000點心理關口，後市有機會一試19,000點關始作出較大幅度的反彈。十月下旬指數有望逐步回穩，以九月底恒指收市點數20,846點計，月線圖十月恒指有機會現陽燭，但相信不會高於22,000點。

加息推遲 利淡道指

美國聯儲局十月二十七及二十八日舉行議息會議，一般估計不會加息，主要是仍需時觀察新興市場，尤其是內地經濟增長放緩對美國經濟的影響有多大。

不過，美國利率遲遲未啟動正常化，某程度顯示美國經濟復甦進度緩慢，美股企業盈利前景存憂，剛公布的就業數據亦遜預期，十月道指若確認失守萬六點關，調整浪好可能直望萬五點大關，這亦可能成為拖低其他主要市場股指十月「大落」的原因。

五中全會 滬指保底

十月內地將召開五中全會，預計主題是「十三五」規劃，此前盛傳「十三五」將落實二胎政策，預計人口增長將帶動醫療、養老、消費品等需求，亦有助應對人口老化的問題。對於現時經濟增長轉弱，居民對前景信心有所動搖之際，「十三五」放開二胎，以及推出一系列支持經濟結構改革過渡的利好措施，將有助支持A股回穩。

再講，已經歷去槓桿的A股市場，因融資融券以及期指等衍生工具引發的震盪市短期內不大可能再發生，只要經濟數據不致太差，即使外圍再現波瀾，相信滬綜指可守穩上季低位2,850點。

在「十一」假期前夕，內地四部委聯手出招，除了由人行宣布不限購城市首套房首付比降至25%，另住建部、財政部及人行發布關於切實提供住房公積金使用效率的通知，顯然官方是要釋放穩定樓市訊息。這幾年官方一直未肯完全放鬆樓市調控，直至今年經濟形勢不妙，為防樓市震盪引發系統風險，適時推出新措施維穩確有必要。

今次舉動，顯示第四季內房市場不容出亂子，而激活內房市場交投，亦有助帶動經濟氣氛，故十月份內房股將受關注。

出口股或彈完再散

另外，有利好產業政策支持，第三季尾開始見到有資金重新流入的汽車股亦有望開Turbo，而基建及食品股表現亦有望跑贏大市。

八月份人民幣一次性貶值，出口股被指受惠人民幣貶值而止跌回升。不過，在上月中美兩國領導人會面時，美國表面上立場軟化，表示支持人民幣加入SDR，但實際上中國要付出的代價是，在一段時間內要確保人民幣匯率相對穩定，意味中國將要動用更多外匯儲備來穩定匯價。

此外，亞洲區出口市場仍未見起色，在其他新興國家貨幣都在貶值的同時，人民幣企硬變相削弱出口競爭力，故相信經歷第三季的反彈過後，出口股在十月份會疲態畢露，再度尋底。

錢修