上周文章提及筆者認為聯儲局今年仍將加息的理由，不過，近期利率期貨顯示，市場預期加息機會繼續降低，執筆之時，市場認為聯儲局今年加息可能性僅為35%。不過，耶倫在香港時間上周五清晨於麻省大學發表的講話，似乎當中透露了甚多玄機。
首先，她仍預計本年晚些將加息，近期經濟及金融市場未有影響到聯儲局的政策路徑。當中她提及了通脹雖然仍低，但暫時性的特殊因素，例如能源價格大幅下滑以及美元升值，均影響通脹率的表現。因此，他們認為通脹率在不久將來將逐漸回歸至2%的目標水平。更重要的是，耶倫指多數聯儲官員預計未來數年內以非常漸進的節奏加息，美國離利率正常化之路不遠。
的確，中國等市場經濟不明朗的因素，為金融市場帶來不穩。但若綜觀各國經濟表現，美國經濟底蘊遠強於其他國家。若美國同時在新興市場撤資潮時加息，早前QE流出的資金將大幅回流美國，由於新興市場投資機會開始欠奉，美國經濟說不定能受惠於這些投資資金。不過，美元屆時將繼續上漲，加上新興市場需求疲弱，商品市場持續做空獲利機會應將愈來愈高。
亞達盟環球期貨 潘梓生