瑋論:協鑫變陣有得有失

保利協鑫(03800)日前宣布計劃出售非光伏發電業務,市場反應正面,其股價連升兩日,昨日收報1.42元,上升0.14元,升幅接近11%。

集團計劃出售的非光伏發電業務包括位於中國的17座熱電聯產電廠、2座垃圾焚燒發電廠及1座風電場,以及1座360兆瓦熱電聯產電廠和1座36兆瓦垃圾焚燒發電廠。預計售價為32億元人民幣,買方將於完成時以現金支付。

改善流動資金狀況

完成出售後,集團將不再從事非光伏發電業務,而將專注發展核心綜合光伏業務,包括生產及銷售多晶硅和硅片產品,以及於中國和海外開發及經營下游光伏電站。對於出售所得款項,集團擬動用其中35%款項向股東作特別分派,餘下款項將用以減低公司債務,以改善流動資金狀況。

截至今年六月底,集團的銀行及其他貸款總額達到434.3億元,較去年底增加72.3億元,上半年融資成本高達14.87億元。此外,集團於六月底流動負債多於其流動資產121.7億元及於當日的現金及現金等值為64.21億元,而於一年內到期的銀行及其他貸款為272.91億元,確實有需要減低債務和改善流動資金狀況。

對保利協鑫而言,出售非光伏發電業務有利有弊,弊處是會失去一筆穩定的收入和利潤來源。以今年上半年為例,集團總收益為179.39億元,同比增長4.2%;股東應佔溢利為8.25億元,下跌8.3%。其中,非光伏發電業務貢獻收益和利潤分別為50.08億元和2.32億元,分別增長5.7%和186%;而光伏業務的收益和利潤分別為117.96億元和9.18億元,分別下跌3.4%和23.1%。

輝立証券董事 黃瑋傑(作者為註冊持牌人士)