Market Insight：食品股受惠成本降

人民幣入唔入到SDR，十月就有分曉，此前，獲北京首肯加入貶值機會唔大。未來三兩個月，中國貿易實在見唔到有乜條件可以出現逆轉。當下A股唔掂，出口又唔得，中央下半年用乜計仔去保七？確實令一眾花生友引頸以待等睇好戲，睇嚟走番○九年舊路，大興土木炮製大堆基建項目外，實在是別無他法。

美國七月失業率5.3%，維持在海嘯後低位，非農業職位數量增加21.5萬個，則比市場預期22.5萬低些少，工資增長0.2%同預期相若。分析師向來以20萬個職位月增長，為推動復甦的基本需求，故七月數據還是有足夠理據支持聯儲局開始加息。利率期貨預示，九月加息機會進一步升溫去到五成五，換句話，今年九月十六、十七日議息會，美國結束零息年代機會率過半。

航運炒重組要執生

中國七月出口按年跌8.9%，同市場預測的跌0.3%差幾條街，證明六月回升只不過曇花一現，進口跌8.6%，同樣比預期差，首七個月累計中國進出口總值13.63萬億元人仔，按年跌7.3%。

數據令近日狂升的波羅的海乾散貨指數及中國航運類股份，推升的原因更為撲朔迷離，周日曝光的工業生產者出廠價格指數（PPI）跌幅擴大至5.4%，中國的世界工廠的金漆招牌，甩色現象愈來愈嚴重。

中國外貿一池死水，古勝啱啱先講完話波羅的海指數乾挾的可能性居多，轉個頭就比市場先生掌嘴巴。上周五中海集運（02866）、中國遠洋（01919）及中海發展（01138）狂升12.5至23.9%。有航運網站放風，話南北車之後，中央將會把航運企業作為下一個重組重點，將中遠集團與中海集團兩大航運央企奉子成婚。

睇番中國中車（01766）最癲時候炒到5.5倍市帳率樓上，三隻航運股依家平均只係一倍幾市帳率，難怪班炒家蜂冚上車。不過，在下奉勸炒重組消息的看官們，自己要執生，見勢頭唔好記住識得落車。

外資不易放下戒心

上周五中港兩地股市齊齊反彈，滬綜指升82點收報3,744點，過去十個交易日以來首次高於10日線收市。無獨有偶，恒指亦終於升穿10日線，升177點收報24,552點，可惜成交唔夠，破位再上爆炸力恐怕有限。

夜期及新加坡莊家開價，在美股上周五晚偏軟下，又再回落過百點，近排港股成交縮返到四月大時代前水平，外資對中央托市深存戒心，即使手上現金再多，肯真金白銀入市博實在有限，短期有波動無升跌，交投愈來愈靜可能會成為常態。

內地低通脹及低原材料價格的受惠者食品股，其中統一企業（00220）上周五收市後公布截至六月底止中期業績，內地消費大氣候疲弱，公司整體銷售跌2.9%至120億元人仔之下，股東應佔溢利卻大升93.2%至6.86億元人仔。生產膠樽用的PE膠料、棕櫚油與麵粉價格回落，增加高利潤率產品比重，以及方便麵策略性送出贈品的宣傳結束，麵食的分部收益由虧轉盈，使統一毛利率大幅改善5.3個百分點至37.8%，是上市以來新紀錄。

統一業績令人驚喜

綜合街外預測，統一上半年賺5.3億元人仔比較，實際業績多出兩成九之多，也達到全年盈利預測7.59億元人仔的九成，以中期成績表推斷，下半年如無意外，統一業績回復甚至超越一二年及一三年高峰期的機會相當大，令人驚喜是現金增加下，資產負債表有頗大的改善，資本負債比率降至不足一成九。

上周見偷步炒高的統一，周五出現反高潮，開8.08元最後倒跌0.2元收報7.51元。若以貨比貨，統一份成績表相比首季少賺一成六的康師傅（00322）好得多，一五年預期市盈率22倍左右，方便麵營收扭轉劣勢，業績有重估條件，短期阻力會是五月高位8.19元。

古勝