理財Campus：備戰股樓無懼「息」
美國聯儲局上周發表議息聲明後，市場普遍肯定美國會於年內開始加息，超過六年的近零息環境即將結束。面對息魔殺到，投資者宜先及早部署，了解息口上升對股市、樓市及債市的影響，趨吉避凶。
經濟曳 港股選龍頭
過往幾次進入加息周期，港股在短期受壓後都出現升幅。有分析指，過往幾次加息周期，香港經濟增長正值強勢，但近期本港經濟一般，現時未宜對後市過分樂觀，選股應以穩健至上。
友邦騰訊抗跌力強
興業僑豐證券董事鄭家華料，美國未來加息步伐應會緩慢，整個周期或會前所未有的漫長。他稱，香港經濟轉差，港股陷入弱勢，市場經逾六年近零息環境後，在加息初期大市應會下跌。他認為，現時選股不應再以板塊出發，而要選基本面良好的行業龍頭，如友邦保險（01299）、騰訊（00700）等，當這類股份出現較大跌幅時，往往有資金願意吸納，防守力較強。
浩邦金融董事梁彥穎認為，聯儲局宣布加息時應會為市場帶來頗大震盪，用來收息、與債券性質相類的公用股及房託基金尤其受影響；建議投資者先預留一筆現金，待港股出現調整後，才趁低吸納優質藍籌股。
另美國加息意味經濟改善，出口產品至當地的股份料可受惠。鄭家華指，在本港上市股份中，以創科實業（00669）及德昌電機（00179）這兩隻工業股與美國入口的關聯度較高，投資者可考慮吸納。
樓價高企 料頂得住
本港樓價在九四至九五年，及九九至○○年那兩次加息周期都跌，但在○四至○七年那次適逢沙士後經濟復甦，就錄顯著升幅，反映本港私人住宅物業價格的中原城市領先指數（CCL）期內升逾兩成。
梁彥穎認為，本港現時樓價確很高，難有大升空間，但聯儲局未來加息速度應會十分緩慢，加上銀行按揭成數早已收緊，壓力測試亦已計及置業人士在息口上升時還款能力，故暫未看到樓市未來有大跌危機。他另指，近期看到有些地產股的大股東會在股價大幅下跌時增持股份，可見他們亦看好自己公司前景。
美短債敏感 恐急跌
美國兩年期國債孳息率過去一個月升逾一成，十年期國債孳息率則跌約6%。御峰理財董事冼康怡指，短年期美國債券孳息率較緊貼息口走勢，長年期的則會較反映通脹，目前油價低迷，美國通脹壓力不大，故近期短年期美國債券孳息率明顯比長年期的有較大升幅，即價格有較大跌幅。
她料，受聯儲局加息影響，兩年期以下的美國債券價格跌幅會尤其厲害，美債息率整體偏低，不太值得吸納；亞洲地區債券回報會更吸引。
亞債5厘回報 吸引
她指，亞洲地區債券很多與美國息口關係不大，普遍有四、五厘回報，其中中國及印度都有減息空間，該國債價有望上升。
美股加息後多向上
美股在過往多次進入加息周期後都表現出色。梁彥穎指，聯儲局通常都是肯定經濟轉強，才開始加息以控制通脹，美股往往在加息後都有理想升幅。美國早前公布第二季經濟增長數據，國民生產總值按年升2.3%，較第一季改善。
大藍籌ETF勢頭好
美股近年屢創新高，見頂回落之說甚囂塵上，但梁彥穎對美國經濟信心十足，仍看好美股在加息後表現。他指，美股估值不算十分高，以蘋果公司及沃爾瑪為例，它們市盈率才約14倍。他透露，自己投資美股市場主力都是買入傳統藍籌及大型科技股。他建議，若散戶看好美股，可買入追蹤標普500指數的交易所買賣基金（ETF），以助分散風險。