牛皮市 大戶賭ELN賺息

港股ADR早段漲133

港股美國預託證券（ADR）周三早段普遍升，滙控（00005）報71.695元，較港高0.445元；中移（00941）報101.031元，高0.231元；騰訊（00700）報143.421元，高1.021元，相當於恒指漲133點。

恒指及國指全日波幅分別僅161點及138點，國指連升兩日，昨再漲50點，收報11,125點。包括主板及創業板在內港股總成交額僅691億元，沽空額再減一成一至60.39億元，沽空比率回落至8.8%。

港股主板成交回歸淡靜	近期熱門ELN參考價	港股成交額日漸減少。

市場憧憬萬億專項金融債支持基建，鐵路基建及水泥股做好，中鐵建漲4.74%，中建材（03323）漲6.04%。此外，重磅藍籌股反彈，中移漲1.35%，重返「紅底股」。

證監傳索取馬斯葛（00136）宣布恒大（03333）及騰訊入股前交易紀錄，馬斯葛曾挫14%，收市縮至5%；百靈達（02326）遭洗倉，曾瀉逾39%，收挫17.29%。

用來衡量專業投資者對後市看法的ELN市場，經歷七月驚濤駭浪後，明顯有三大現象，包括投資者轉趨保守、內地投資者幾乎絕迹、投資者傾向投資美股。

揀內地基建美重磅股

本報綜合多家投行衍生工具部提供的新做ELN合約資料顯示，上半年熱門藍籌股及中資股ELN，如港交所（00388）、騰訊、中移及國壽（02628）等全部乏人問津，主要是市場關注A股弱勢及內地調查行動，對後市走勢無法預測。

至於上半年熱炒美國上市科網股ELN，現時熱潮減退，如阿里巴巴及facebook的ELN，一個月期息率僅2至3厘，接貨價九五折，可謂「得個睇字」。

不過，部分投資者憧憬中央或在十月前公布刺激經濟方案，一籃子基建股ELN頗受歡迎，如神華（01088）、中交建及中鐵建，一個月期九五折接貨，息率逾10厘。

一家投行董事指，內地散戶及專業投資者最近幾乎絕迹ELN市場，現以本港投資者為主，且傾向投資美股ELN，以「收息保本」為策略，選擇買入長年期的一籃子美股ELN，如Apple、通用電氣及德州儀器為組合的ELN，儘管一年期息率僅10厘，惟接貨價八五折，而且可每月結算，因Apple每年九月推新產品前後會熱炒，是第三季理想選擇。

大市短線受制十天線

招銀國際策略師蘇沛豐籲投資者買入ELN時要小心，因ELN屬結構性產品，較複雜，即使相關股份急漲，投資者只能收取高息，但要承受股價下跌「接貨」的風險，建議散戶透過基金轉戰歐洲及日本股市，因歐日貨幣貶值，對出口企業盈利有支持，同時可考慮將資金調往美國高息債券，倘美國加息，部分資金或由美國國債轉流至高息債，部分本港上市房託基金，同屬散戶穩陣收息之選。

展望港股後市，蘇沛豐料恒指續於23,800至25,000點橫行，暫難望有突破。騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪稱，港股短線續受制於十天線，恒指會於24,200至24,600點上落。