曾經聽過一個說法，在長跑運動之中，其實跑手之間的體能和技巧分野並不是很大。眾跑手之間的實力差距，原來取決於有多「捱得」，即是愈頂尖的跑手其實愈能克服能力下降的痛楚，然後才能脫穎而出。或者，一家投行能否賺錢也是同樣道理。
大家也知道，一家投行業務眾多。一般來說，股票、債券、外匯和商品等一眾市場相關產品都會涉足。雖說自金融海嘯之後投行的自營交易已經幾乎被禁止，但投行要賺錢，除擔當中間人的角色外，還是會透過為產品作對沖的倉位，有限度地做些自營交易來賺錢。舉個例子，私人銀行的客戶向投行買入一些外匯結構性產品後，投行會做一些對沖，目的是將風險轉移到其他投資者，日後市況不論如何，現已銷定利潤。
不過，在現實上自己又哪會進行所謂的「完美對沖」，如此又哪有利潤？在一定程度上，交易員都會願意承擔一部分風險，可以視為坐盤，由此來提高收入。有趣的是，在投行之內，並非交易員願意坐盤就可以坐盤，投行的風險管理部門會無時無刻監察交易員的倉位，若果個別文易員或業務的潛在虧損超過某個水平，交易員便要按要求斬倉。
在金融市場之內那些先跌後升或先升後跌時有發生，交易員往往並非輸在看錯市，而是風險管理部門太保守，要交易員被迫在最壞時間平倉。
財務碩士畢業，投身財經記者行列數年，之後無論轉職歐資投行，抑或現任職英資金融機構，始終情繫中環，相信各有前因莫羨人。
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作者：大健