A股市場從今年六月份開始的救市遠遠沒有結束。目前滬綜指維持在3,700點左右的水平，但成交量則維持在1萬億元左右（人民幣‧下同），七月三十日成交金額為1.15萬億元，離高位相差約50%左右，正正顯示出市場信心極不穩定。
現階段的政策包括資金托市、限制交易範圍，以及降低交易成本。據內地傳媒報道，香港交易所（00388）上星期三宣布，因應上海證券交易所以及中國證券登記結算公司就A股交易及結算費用作出調整，故將於今日起，相應下調滬港通北向A股交易收費比率。
當中經手費由之前的雙邊成交金額的0.00696%，下調至0.00487%；過戶費則由原先按雙邊成交股份面額若干比率計算，改為按雙邊成交金額計算，而有關比率亦由原先的0.06%改為0.002%。不過，證管費、交易印花稅以及其他費用則維持不變。
除此之外，深交所同時宣布，從八月一日起，A股、B股及證券投資基金交易經手費按成交額雙邊收取的比重，分別由0.0696%、0.301%和0.0975%，一律降至0.0487%。
事實上，國家隊救市並不會成為托塔天王。上周一滬綜指就創下近八年以來最大單日跌幅，中證監不得不在當晚間出面澄清，此次救市的操盤手、有「證券業央行」之稱的證金公司撤出市場完全不符合事實，證金公司沒有退出，並將擇機增持，繼續發揮好穩定市場的職能。
曾經有媒體詳細報道，證金只是把明顯富餘的錢還一部分，和退出是兩回事，之前給太多錢，證金公司在不影響市場的前提下，每天償還一點。但市場如同驚弓之鳥，聽到風聲就狼狽撤出市場。
讓人擔憂的是，證金公司到底有多少子彈進入市場，證金公司從券商、商業銀行獲得資金得到借款，總歸是要還的。
從技術看，股市突破新高可能性不大，因為4,100、4,200點上方套牢盤太多，國家隊救市資金為套牢盤接盤，將使銀行、券商資金承擔太大風險。我們經常說帶血的籌碼，沒有低價籌碼割肉拋售，在盈利、預期沒有大改變的市場，救市軍搶下別人懷內的炸藥包扛在自己肩上，可能性不太大。
救市資金陷入兩難境地，如果不救市任由市場下挫，不僅前期資金打了水漂，自己也被套在4,000點左右的點位上，如果繼續救市，誰也不知道市場將向甚麼方向走，並且有一大波非常有經驗的投資者，把救市的步驟踩得非常準，每天跟着節奏高拋低吸，從低點以來也可以獲得40%甚至更高的收益，而佔據人數70%的散戶躺倒在地根本不交易，這當然也不是救市部隊樂於看到的。
國家隊還在通過基金救市，此前證金公司曾宣布要2,000億元申購五家公司的主動型基金參與救市，七月十三日華夏新經濟靈活配置混合發起、嘉實新機遇靈活配置混合發起這兩隻基金當天發行、當天成立，規模分別為400.11億元和400.1億元，媒體推測這兩隻基金分別從證金公司拿到了400億元。
上周三，南方基金、招商基金、易方達基金分別發布了三隻新基金的招募說明書，值得注意的是，這三隻基金都將認購日期限定在周五一天，新發基金僅僅開放一日認購實屬罕見。考慮到此前國家隊曾經借「基」救市，因此市場傳聞，三隻產品實際是為證金公司量身定制，1,200億元資金可能再度借基入市，但目前的千億級別的資金，恐怕對市場難以產生太大的影響。
如果國家隊繼續拉藍籌股，那麼投資者可以在香港等市場做空。要知道中石油A股（601857.SH）的靜態市盈率已經在300倍以上，繼續拉升顯然給了市場很大的做空動能。上周四是香港及新加坡期指交割日，中石油在下午被拉升，但金融等板塊還是低迷，國家隊救市有很大顧忌。
綜合而言，槓桿市最大的危機已經退去，但市場人氣並沒有復甦。這一次救市是對槓桿市的實況檢測，必須承認，互聯網槓桿、國際化的發展已經超過了監管能力，必須讓互聯網金融放慢腳步，靜候市場誠信度與監管能力的提升配合。
獨立經濟評論家 葉檀