投資動向：「十三五」熱身賽攻略

市場消息指，「十三五」規劃草案已完成，將進入徵求地方、部委和專家等意見階段，並會在十月開始的五中全會研究及通過，預計下半年待市況重納正軌，末季來個「十三五」規劃熱身賽的可能性不低。部署前不妨先檢視一下「十二五」規劃。

鑑古知今添勝算

「十二五」重要政策目標，包括轉變經濟發展方式，開創科學發展新局面、強農惠農、產業轉型升級、推動服務業大發展、促進區域協調及城鎮化健康發展、推動節能環保等。

工行與百度合作進軍互網金融。	部分「一帶一路」概念股	部分「中國製造2025」概念股

雖然要實現各項目標仍有待努力，但如在「十二五」期間順着這些國策目標行事，投資回報可觀。就如節能環保造就了環保水利、新能源汽車等新興行業的急速發展；鼓勵創新服務業發展，互聯網行業快速成長，加快與傳統產業結合，造就BAT（百度、騰訊（00700）、阿里巴巴）等急速冒起，騰訊成港股新進股王。

鑑古知今，展望「十三五」規劃，基本上，現屆政府上場後，已勾勒出幾個五年規劃的重點，如深化國企改革；針對解決產能過剩及加快資本項目走出去、推動周邊地區性經濟發展的「一帶一路」；加快產業轉型及創新的「互聯網+」和「中國製造2025」等，目標更具體鮮明。可以預計，在經濟「新常態」、打貪倡廉以及簡政放權等背景之下，「十三五」各項戰略執行必將更加到位，因為這個五年規劃將會是實現全面建立小康社會的關鍵年期，不容有失。

中概股仍具魅力

到底「十三五」的每年平均經濟增長目標是多少，仍有待揭盅，但相信即使放緩，亦會維持在6%以上，否則經濟深化改革將舉步維艱。有了這個底線，中概股在海內外投資者眼中仍有其魅力，只要主營業務能迎合國策發展，小股東該可坐享其成。

短期市況波動，該不會影響長線部署。如今手持現金者，應樂見六月以來中概股估值見頂回落，季內餘震能夠為有意作中長線部署的投資者帶來入市機會。但當然，沒有能預知哪個水平才是終極底部，可主力針對「十三五」期間的三大受惠板塊，運用平均成本法，因應企業估值選擇優質股，分注入市是可行的做法。

「一帶一路」吼四大類

中國領導人早在一三年公開提出建設「絲綢之路經濟帶」和「21世紀海上絲綢之路」的戰略構想，之後簡稱為一「帶」一「路」。關於一帶一路，可主攻四大股類，分別是鐵路基建股、鐵路設備股、港口股及核電設備股，相關股份主營業務受惠一帶一路戰略，估值亦已由高位回落。

着眼企業營運表現

上周多個部門聯合發文，公布全面開放鐵路投資與市場，此舉正是要引入民間資金，設法分擔鐵路總公司重擔，透過重組合併方式盤活鐵路資產，對整個行業有利。

不過，正所謂「針冇兩頭利」，雖然這些股份在國策支持下，只要經營得法，憑實力自然不愁訂單，但問題是一帶一路針對的合作國家大部分都是發展中國家，政、經存在不穩定性，應收帳款及帳期風險較高，毛利率亦可能未必太吸引，故選股不能單獨看好政策方向，還要着重企業經營往績及財政狀況，以盡量降低風險。

「互聯網+」 可塑性高

「十三五」期間，「互聯網+」是最具可塑性的戰略，皆因其可與多個傳統產業結合，產生一加一大於二的協同效益。

不過，互聯網企業坐享高估值，相信在「十三五」規劃期間，這些大型網企可利用資本市場募集資金加快併購傳統產業。傳統企業若不加快轉型，不但難保原有的領導地位，有機會被市場淘汰。

另一角度看，無論是醫療、汽車、金融等領域，並不是網企的專長。憑着互聯網平台優勢，尋求與傳統企業合作搶灘，可成就雙贏。如工行（01398）與百度合作拓展互聯網金融，正是典型例子。

「中國製造2025」覆蓋廣

「中國製造2025」是主導製造業升級的國家戰略，順應「互聯網+」戰略，培育新一代訊息技術、高檔數控機床、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備、節能新能源汽車、電力裝備、生物醫藥及高性能醫療器械、農業機械等領域，覆蓋範疇明確，選股可從龍頭入手。

錢修