最近從傳媒中經常看到的評論，都是認為即使A股貴，H股已經非常超值，有相當大的回升空間。七月份的H股指數跌了接近百分之十五， AH差價拉闊，其實這班評論員只不過是用追纜的方法，一路跌還是一路堅持己見。
自己對H股早已投降，沒有意欲再買，最主要的問題是指數由暮氣沉沉的企業所組成，金融、地產及資源等都是上一代的霸主，今時今日已經被投資市場所離棄，加上大部分H股都是國有企業，習慣望天打卦，因為只要阿爺一聲令下，環境可以變好變壞，自身又何必去努力。
管理層屬於打工性質，隨時被人撤換，欠缺誘因去大放異彩，所以估值廉宜是有道理，外資是不會給予這類公司高的估值，加上已經進入了不利周期，連政策都難以逆轉大局。
今年曾經大升，概念是北水南下，再要有北水南下恐怕要多等幾年。如要買中國，自己寧願買A股，因中國只得1億股民，佔人口比例不到百分之十，有幾十萬億元市值的股票，即使是外資不買A股，本地人要將A股炒爆亦不難。
A股泡沫迅速爆破，反映國民尚算理智，但一旦泡沫再起，子彈相當足夠。可是這些資金絕不會貿然南下與邪惡的外資硬拚，將來如果有非理性亢奮2.0，一定是局限於A股，所以唔夠膽買A股的話都不應該買H股，七月的經歷足以證明AH根本是屬於兩個世界。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）