長城汽車（02333）已由月高位回落53%，股價跌幅大致反映投資者對內地汽車銷售放緩的疑慮及其品牌汽車面臨的銷售壓力及市場競爭。
長汽正進行集資以發展新能源汽車的業務，這是未來盈利增長動力來源，最新公布上半年的營運情況並非太差，股價在現水平應漸具支持，並有短線反彈動力。
長汽上半年營業總收入按年升30%至371億元（人民幣‧下同），純利則按年升24%至49億元，主要原因是整體銷量增長、高毛利SUV銷售佔比上升及天津汽車金融的利息收入貢獻等。雖然長汽純利率略有受壓，但中期業績是符合預期。下半年長汽的H8或有減價促銷的壓力，但銷量增加可抵銷利潤的損失，加上油價持續低迷其實有利汽車的銷售，因此毋須對其汽車銷情過分悲觀。
此外，長汽正等待股東批准其定向發A股的計劃，目標是集資約170億元以發展五項新能源汽車項目，集資對象將是內地基金、保險機構等長線投資者。新能源汽車是汽車業長遠發展的大趨勢，亦是國策重點，長汽募集新資金發展相關項目，亦是風險較低的做法。
以現價計，長汽市盈率約8倍，估值已具防守性，再大跌空間不大，建議吸納，目標32港元，止蝕26港元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）