七月初A股劇烈震盪，在經歷了這一輪「狂風暴雨」之後，中國經濟是否會受到衝擊呢？其實，影響並沒有股民想像中那麼大。首先在過去一年的宏觀經濟數據之中，很明顯就找不到股市財富效應的痕迹。
究其原因，應該是消費者本身早已預期此輪牛市不可持續，因而並沒有因股市財富的增加而提高消費。相應地，在下半年我們也應該看不到股市下跌對消費帶來的負面影響。
A股本身方面，不少券商表示，隨着投資者恐慌情緒的平復，市場將重新挖掘新的投資邏輯，重塑A股的估值體系。上周滬指接連收高創出「五連陽」，連日的反彈令市場信心逐步恢復，但可惜上升的能量不足，滬綜指在4,000點上下難免再出現震盪。
周一開市A股又一次下破4,000點，但相信只有在此位置震盪洗盤之後，才能夯實股市短期的底部，減輕在其上方套牢盤的壓力。假以時日，A股市場在股災之後，當能逐步找回應有的節奏，以慢牛姿態重新踏上牛市旅途。
從中線投資的角度看，大家可以留意國企改革主題股，這一主題擁有持久的受益、廣闊可擴散的標的，以及較強的政策推動，可望成為下半年A股市場新的中流砥柱。
當然我們也注意到，上周五國企改革主題已出現弱勢，如短期內國企改革政策依然不明朗，那麼不僅改革主題本身，就連整個A股市場也可能因為缺乏大方向而陷入一段休整期。
目前除了改革之外，保增長同樣是下半年政策的核心，相信政府的保增長政策將兼顧「調結構」和「促轉型」。李克強已提出要更好地發揮市場的決定作用，積極釋放新產業蓬勃發展的潛力，在實現穩增長、調結構「雙贏」以及促進經濟行穩持續發力。
最近，發改委就推出了新興產業的「六大重大工程包」。估計這一類新型保增長政策將是下半年市場的一大特色。例如近期東北經濟下滑的壓力較大，成為政府和社會關注的焦點，市場就預期未來東北將會有新型的保增長政策出台，以扶持其經濟。
展望後市，預料A股市場慢牛的格局沒有改變，在下半年，北京將揭開全面深化國企改革的帷幕，而制訂「十三五」規劃，養老金入市等也提上了議事日程，各種新的投資主題也將由此而成型。
中資基金經理 姚遷（作者為註冊持牌人士）